财务成本相关管理实训项目五资本预算-定稿.ppt

财务成本管理实训 ;项目五 资本预算;项目五 资本预算;任务一 资本预算基本知识 ;任务一 资本预算基本知识 ;（一）项目投资评价的主要指标及分类; （二）非贴现指标的计算与评价; （1）投资回收期（PP）的计算 投资回收期是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，一般以年为单位。投资回收期有包括建设期的投资回收期（PP）和不建设期的投资回收期（PP’）。对于一个投资回收期项目来说，其回收期越短越好。;（1）投资回收期（PP）的计算 如果投资项目生产经营期内每年的现金净流量相等时,则投资回收期的计算公式为： 投资回收期（PP’）=原始投资总额/年现金净流量　 投资回收期（PP）=投资回收期（PP’）+建设期;（1）投资回收期（PP）的计算 如果投资项目生产经营期内每年的现金净流量不相等时,则首先逐年计算累计现金净流量，当累计现金净流量正好为零时，此年限即为投资回收期；当累计现金净流量无法直接找到零时，用插值法计算投资回收期。 　;（2）投资回收期的决策评价标准 对相互独立的备选方案进行决策时，如果方案的投资回收期小于或等于期望投资回收期，则该方案可行；反之，该方案不可行。 如果存在多个互斥选择的可行方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的投资回收期都小于或等于基准投资回收期，应选择投资回收期最短的方案为最佳方案。;（3）投资回收期的特点 投资回收期是一个静态的绝对量反指标。其优点主要是计算简便；容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目的流动性和风险。在实务中应用较为广泛。 该类指标一般只适用于方案的初选，或者投资后各项目间经济效益的比较。; （1）投资利润率（ROI）计算 投资利润率又称投资报酬率（ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为： 投资利润率（ROI）= 年利润或年均利润/投资总额×100% 注意：分母中“投资总额”包含资本化利息，而不是原始投资额。; （1）投资利润率（ROI）计算;（2）投资利润率的评价标准 对相互独立的??选方案进行决策时，如果投资利润率大于或等于期望报酬率，则该方案可行；反之，该方案不可行。 如果存在多个互斥选择的可行方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的投资利润率都大于或等于期望报酬率，则应选择投资利润率最大的投资方案。; （3）投资利润率的特点 投资利润率是一个静态的相对量正指标。其优点主要有：投资利润率是一种衡量盈利性的简单方法；数据容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润；便于项目的日后评估。 在应用时它一般只作为辅助指标。 ;（三）贴现指标的计算与评价;（1）净现值的计算 净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 其计算公式为： ＝经营期各年现金净流量的现值－原始投资额的现值 式中：n—项目投资期限 IK—第K年的现金流入量 OK—第K年的现金流出量 i—设定的折现率资本成本　　;（2）折现率的确定 以投资项目的资金成本率为折现率；以投资的机会成本率为折现率；以行业基准收益率为折现率；以社会平均资金收益率为折现率。 如果折现率过低，会使效益差的项目入选；如果折现率过高，会使效益好的项目落选。 ;（2）折现率的确定 蓝天公司拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值，该项工程于当年投产，预计投产后每年可获税后利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 则该公司该项目的净现值为： NCF0=-100（万元） 年折旧额=100/10=10（万元） NCF1=10+100/10=20（万元） NPV=-100+20（P/A,10%,10）=22.89（万元）;（3）净现值的评价标准 对相互独立投资方案进行决策时，如果净现值大于或等于零，则方案可行；反之，该方案不可行。 对互相排斥投资方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的净现值大于或等于零，应采用净现值最大的方案。 决策过程中，企业还经常会考虑资本有无限量情况：在资本无限量的情况下，在多个非相关项目选择中，应选择净现值为正的所有投资项目。 在资本有限量、多个非相关项目选择中，应以净现值为基础，结合获利指数指标来进行项目投资组合的决策。;（4）净现值的特点 综合考虑了资金时间价值，能较合理地反映投资项目的真正经济价值；考虑了项目计算期的全部现金净流量，体现了流动性与收益性的统一；考虑投资风险性。 但无法直接反映投资项目的实际投资收益率水平，当各项目投资额不同时，难以确定最优的投资项目。;（