财务成本相关管理实训项目六 营运资本投资.ppt

财务成本管理实训 ;项目六 营运资本投资;任务一 营运资本投资基本知识;任务一 营运资本投资基本知识;（一）营运资本;（四）影响流动资产投资需求的因素 ;（五）适中型流动资产投资政策;（五）适中型流动资产投资政策;（六）保守型流动资产投资政策;（七）激进型流动资产投资政策 ;任务一 营运资本投资基本知识;（一）现金管理目标 ;（二）现金收支管理;（三）最佳现金持有量 ;案例;;现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展的曲线，两条曲线交叉点相应的现金持有量，即是总成本最低的现金持有量。 （1）一定期间内的现金需求量，用T表示。（2）每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用F表示；一定时期内出售有价证券的总交易成本为：　　交易成本＝（T/C）×F （3）持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内持有现金的总机会成本表示为：　　机会成本＝（C/2）×K 则：总成本=机会成本+交易成本=（c/2）×K+(T/C) ×F. ; ;（3）随机模式;（3）随机模式;（三）应收账款管理 1.应收账款管理的目标 2.信用政策的确定 3.应收账款的收账;1.应收账款管理的目标;2.信用政策的确定;2.信用政策的确定 （1）信用期间：是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。 例：某公司目前提供信用条件是“n/30”。当前销售收入为60 000万元，平均收款期为45天，坏账损失率为5%，变动成本率为80%，生产能力有剩余。为刺激销售，该公司可以给出“n/60”的信用条件，在新的信用条件下，预计销售额会增加25%，预计平均收账期为75天，应收账款平均的坏账损失率为6%，该公司对应收账款的投资所要求的报酬率为15%。对该公司是否应延长信用期进行分析。;2.信用政策的确定 1）增加销售所增加的扣除信用成本前的利润。由于生产能力有剩余，所以，扩大销售增加的贡献毛益就是增加的利润。因此，由于扩大销售增加的利润为： 60 000×25%×（1-80%）=1 500×（1-80%）=300（万元） 2）准确的说，应收账款占用的资金应当按照成本价或变动成本计算，因此，应收账款机会成本增加额为： [1 500÷360×75+6 000÷360×（75-45）] ×80%×15%=98（万元） 3）增加的坏账成本： 6 000×（6%-5%）+6 000×25%×6%=150（万元） 4）扣除信用成本后收益的净增加额： 300-98=52（万元） 所以，应延长信用期限。;2.信用政策的确定 （2）信用标准：是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。包括：品质（CHARACTER)、能力（CAPACITY)、资本（CAPITAL)、抵押（COLLATERAL)和条件（CONDITIONS)。 ;2.信用政策的确定 （3）现金折扣政策：是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。 例：某工厂当前的信用标准为10%，平均付款期为45天，当前的销售收入为1 000 000元（赊销），销售利润率为20%，平均的坏账损失率为6%，应收账款的机会成本率为15%。 该企业现拟改变信用标准，有A，B两个方案。 A方案拟将信用标准提高到8%，预计销售将减少100 000元，减少的销售平均的收款期为90天，其余的销售收款期将降为40天，减少的销售平均的坏账损失率为8.7%，其余的销售的坏账损失率降低到5.7%。 B方案拟将信用标准降低到15%，预计销售将增加200 000元，增加的销售平均的收款期为75天，其余的销售收款期不变，增加的销售平均的坏账损失率为12%，其余的销售的坏账损失率不变。 试评价两方案。;2.信用政策的确定 A方案的分析：（1）由于销售减少使扣除信用成本前的利润减少： （-100 000）×20%=-20 000（元） （2）减少的机会成本： -10 000÷360×90×15%=-3 750（元） 或[-10 000÷360×45+900 000÷360×（40-45）] ×15%=-3 750 （3）减少的坏账成本： （-100 000）×8.7%=-8 700（元） 或（-100 000）×6%+900 000×(5.7%-6%)=-8 700(元) （4）扣除信用成本后收益净增减额： （-20 000）-（-3 750）-（-8 700）=-7 550（元） ;2.信用政策的确定 B方案的分析： 由于销售增加使扣除信用成本前的利润增加： 200 000×20%=40 000（元） （2）增加的机会成本： 200 000÷360×75×15%=6 250（元） （3）增加的坏账成本：