巨灾保险证 券化在我国的应用研究论文论文.docVIP

巨灾保险证券化在我国的应用研究  摘  要  20 世纪 90 年代以来，世界巨灾的频繁发生，造成了巨额的保险损失，给 国际保险业带来了危机。承保能力不足迫使保险业不断创新，加速了保险市场 与资本市场的融合。在金融证券化和保险金融化的趋势下，保险风险证券化应 运而生，并日益受到人们的关注。保险业通过巨灾债券、保险衍生工具等方式 将巨灾风险融入全球金融资产中，不但分散了保险业本身的风险，大大增强了 保险业的承保能力，为保险业的发展注入新的活力，而且也为投资者提供了一 种从分散化投资组合中获得较高预期收益率的有效途径。实践表明，通过资本 市场转移保险风险是一种公认的有效的风险转移方式，它对保险业乃至整个金 融业的发展带来了重大影响。 我国是一个灾害多发的国家，但至今尚未建立有效的风险防范机制和化解 体系。我国保险市场发展还不够完善，没有发挥应有的作用，巨额的自然灾害 只能由国家财政和受灾群众自己承担，这对我国的经济发展十分不利。因此， 借鉴西方保险风险证券化的创新理念和技术，特别是巨灾风险证券化的成功实 践和经验，将国外先进的风险管理技术与我国的实际情况结合起来，开发保险 风险证券化产品，不但可以提高我国保险业整体承保能力，将风险转嫁给更富 流动性和承受力的资本市场，降低风险经营成本，使保险市场的运行更为平稳， 而且对沟通我国保险市场与资本市场的联系，使证券市场的资金参与到保险市 场中来，促进保险市场与资本市场的共同发展，将起到积极的影响。保险风险 证券化，对我国保险业开拓经营思路、规划未来发展具有深远意义。 本文探讨了我国的巨灾风险和现有巨灾保险制度的缺陷，即我国是世界上 自然灾害最为严重的国家之一，但至今尚未建立科学的巨灾风险化解体系，巨 额的自然灾害损失不但使受灾单位和个人承受极大损失，也给国家财政造成了 巨大压力。在分析国外巨灾保险证券化产生背景及实践运作的基础上，结合我 国实际情况，从保险企业和资本市场等各个角度研究对我国巨灾保险证券化的 必要性与可行性进行了剖析，并指出了我国运用巨灾保险证券化的难点。经过 分析论证，提出了我国应通过进一步改进外部环境，从发展巨灾债券入手的巨 灾保险证券化的构想。 本文第一章介绍了我国巨灾风险并分析了我国现有的巨灾经济损失补偿方 式。巨灾风险是指在一定时间内某种巨灾事件发生引起重大损失的不确定性。 我国人口众多，地域辽阔，地理环境复杂，气候变异强烈，自然灾害强度大、 1 巨灾保险证券化在我国的应用研究 分布广、种类多，是世界上自然灾害最严重的少数国家之一。频繁的自然灾害 与数以千亿元经济损失给人民生命财产安全造成巨大威胁，给我国财政带来较 大负担，而且严重的影响了我国国民经济的健康发展。 从目前我国的情况来看，应对巨灾风险主要有三种方式:一是通过政府财政 补偿；二是通过巨灾保险来分散巨灾风险；三是通过再保险的方式进一步分散 保险公司承担的巨灾风险。在我国当自然灾害爆发时，大家首先想到的是政府， 所以我国在巨灾之后经济损失的恢复基本上依靠国家财政和民间捐助，而商业 保险只占极少一部分。 然而我国以财政为主要补偿方式的巨灾风险防范体系给政府增加了负担， 而补偿效果也并不理想。因此，大力发展巨灾保险，努力提高自然灾害损失的 保险补偿率，对促进我国受灾地区社会生产和生活的恢复，保持社会秩序的稳 定，以及减轻政府财政负担，都具有非常重大的意义。 传统上保险公司都是以共保或再保的方式移转承保风险，不过随着巨灾发 生所造成的损失渐趋严重，明显地暴露出保险公司与再保险公司偿债能力的不 足。巨灾保险制度的发展面临着承保能力不足的瓶颈。因此只要有一件大灾难 发生，将可能导致许多财产和责任保险公司面临无法清偿的危机。所以通过资 本市场，利用保险风险证券化的方式，可以有效分散巨灾风险。 本文第二章介绍了巨灾保险证券化的涵义及其经济学原理，研究了巨灾保 险证券化的基本运作程序和主要产品。巨灾保险证券化是指把缺乏流动性、但 具有未来稳定现金流的保险公司特定的巨额承保风险暴露汇集起来，形成一个 风险池，通过结构性重组与分割，设计出一种承载该特定风险池中风险的新型 的金融工具——巨灾保险证券化产品，并通过在资本市场买卖这种新型金融工 具而达到转移风险和为这些风险融资的目的的过程。 巨灾保险证券化的经济学原理可概括为两大核心原理和三大基本原理。巨 灾保险证券化包括两大核心原理：巨灾风险的现金流分析和巨灾风险的风险特 征分析。巨灾保险证券化的基本原理包括风险重组原理、风险隔离原理和信用 增级原理。 按照参与的直接性和间接性，巨灾保险证券化的主要参与方可分成直接参 与方与中介方。巨灾保险证券化的基本运行程序概括如下：保险公司或再保 险公司（发起人）确定实施证券化的特定对象——巨灾保险风险池；保险公 司或再保险公司以签