项目3 投资方案的比较与 及选择　《工程经济学》初稿.ppt

解： NPV（A）=－45+11（P／A，10%，6）=2.91（万元） NPV（B）=－50+12（P／A，10%，6）=2.26（万元） NPV（C）=－56+14（P／A，10%，6）=4.97（万元） 3个方案的净现值均大于0，且C方案的净现值最大，因此C为经济上最优方案，则应选择C方案进行投资。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 2)净年值法 净年值法就是通过计算各个互斥方案的年值进行比较，以净年值最大的方案为优方案的方法。用净年值法比较方案，同样要求每个方案的净年值必须大于或等于零，或最后的最优方案的净年值必须是大于或至少是等于零的。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 试对上例中的一组互斥方案用净年值法进行比较。 解： NAV（A）=NPV（A）（A/P，10%，6)=0.67（万元） NVA（B)=NPV（B）（A/P，10%，6)=0.52（万元） NVA（C)=NPV（C）（A/P，10%，6)=1.14（万元） 3个方案的净年值均大于0，且方案C的净年值最大，因此方案C为经济上最优方案，则应选择方案C进行投资。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 3)净现值率法 净现值率法是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。在此方法下，净现值率最大的方案为优。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 例 ：A项目与B项目为互斥方案，它们的项目计算期相同。A项目原始投资额为100万元，净现值为26.37万元；B项目原始投资额的现值为120万元，净现值为27万元。 要求：（1）分别计算两个项目的净现值率指标。 （2）讨论能否运用净现值法或净现值率法在A项目和B项目之间做出比较决策。 解： （1）计算净现值率。 A项目的净现值率=26.37/100=0.263 7 B项目的净现值率=27/120=0.225 （2）在净现值法下，因为B项目的净现值27万元大于A项目的净现值26.37万元，故B项目优于A项目。 在净现值率法下，因为A的净现值率0.263 7大于B的净现值率0.225，故A项目优于B项目。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 例 ：A项目与B项目为互斥方案，它们的项目计算期相同。A项目原始投资额为100万元，净现值为26.37万元；B项目原始投资额的现值为120万元，净现值为27万元。 要求：（1）分别计算两个项目的净现值率指标。 （2）讨论能否运用净现值法或净现值率法在A项目和B项目之间做出比较决策。 解： （1）计算净现值率。 A项目的净现值率=26.37/100=0.263 7 B项目的净现值率=27/120=0.225 （2）在净现值法下，因为B项目的净现值27万元大于A项目的净现值26.37万元，故B项目优于A项目。 在净现值率法下，因为A的净现值率0.263 7大于B的净现值率0.225，故A项目优于B项目。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 将被比较方案的一个或几个重复若干次，直至各方案期限 相等为止，取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的 分析期。 ? 最小公倍数法 计算各个方案在寿命期内的净年值。 ? 净年值法 假设前提：各个方案在其寿命结束后，均可按原方案重复实施或以与原方案水平相同的方案持续 2.寿命期不相等的互斥方案的分析 1）年值法 年值法是进行寿命期不相等的互斥方案分析的最适宜的方法。由于寿命期不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法。 年值法分为净年值法和费用年值法。净年值法的判别准则为净年值大于或等于零，且净年值最大的方案是最优可行方案。费用年值法的判别准则为费用年值最小的方案是最有可行的方案。 1.寿命期不相等的互斥方案的分析 例： 某企业准备购置某一种设备，市场上有三种的型号该设备的可以选择，三种设备的功能和质量相同，但购置费、年度成本和使用寿命不同，有关数据如表3-13列示,基准收益率为12%，试对方案做出取舍。 2.寿命期不相等的互斥方案的分析 表3-13 3种寿命不等的互斥投资方案 单位：万元 方案 A B C 初始投资 6 000 7 000 9 000 残值 0 200 300 年度支出 1 000 1 000 1 500 年度收入 4 000 3 500 4 500 寿命（年） 3 4 6 解： NAV（A）=－6 000（A/P,12%,3）－1 000