建设值得期待——十二五主题投资20101129.pdfVIP

策略研究 中信金通证券 业务许可证编号： 策略研究 专题策略 研究报告 投资研究部 联系人：郑秀峰 zhengxf@ 水利水电建设薄弱投资有望超预期 --十二五主题投资 2010-11-29 事件：国务院批准了《中国水资源综合规划》，其中有一些具体的目标：至 2020 年，万元GDP 的单位水耗，以及万元工业增加值的单位水耗将分别降至12 立方米/千元 和6.5 立方米/千元，比08 年降低约50%；至2030 年，再比2020 年再降低40%；农田 灌溉系数方面，至2020 年提高至0.55，至2030 年提高至0.60 （2009 年的水平大约是 0.48）。 点评：上述《规划》仅是水利水电十二五规划的一部分，详细观点如下 1、水利工程建设薄弱，投资有望超预期。近年来，国家加大了病险水库除险加固 力度，但全国仍有3 万多座水库不同程度存在病险隐患，加之每年都有不少水库因水毁 形成新的病险，不仅不能很好地发挥水库的防洪减灾效益，而且还存在严重安全隐患。 7 月 21 日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，会议要求继续把加强水利建设放在 突出位置，尽快启动水利重点薄弱环节的工程建设。 2、气候异常和设施落后增加了水利水电建设的必要性。1）近年来我国气候异常， 极端灾害性天气突发频发多发，气象年景总体偏差，对水库尤其是病险水库防洪保安构 成严重威胁。2）我国的水利基础设施却暴露出标准低、配套差、老化失修、功能退化 的致命弱点，这两者相互印证，均说明我国水利建设的必要性。我们认为十二五期间， 国家除了要继续增加装机容量，提高水电贡献率，还会进一步提高水电开发程度和水电 机组发电效能。 3、部委定调，水电是节能减排的重要组成部分。8 月 17 日国家能源局 “十二五” 能源规划初稿明确了未来10 年仍需大力发展水电的能源思路，未来6 年水电设备市场 容量将达到 1300-1400亿元，平均每年约210-230 亿。加之 《中国水资源综合规划》， 这印证了水电项目建设将会加速的观点。8 月 23 日人民日报援引全国水电宣传工作上 国家能源局观点称:水电在调整现有能源供应结构中的作用越来越突出.按 2020 年非化 石能源 15%目标,水电装机应达到 3.5 亿千瓦，而目前水电装机刚突破 2 亿千瓦，这表 明十二五期间将有1.5 亿千瓦水电投建。 4、市场容量测算。以水利建设中的水电为例，预计到2015 年，我国常规水电装机 敬请阅读末页免责条款 本研究报告共 3 页 郑秀峰《水利水电建设值得期待——十二五主题投资》 将从2010 年的2.07 亿KW 提升到2.7 亿KW，抽水蓄能装机将从1800万KW 提升到3000 万KW。按照常规水电 1000-1500 元/KW，抽水蓄能1000 元/KW 测算，未来五年，常规水 电投资将达到630-945 亿，抽水蓄能投资将达到 120亿，投资合计750-1065亿，上述 计算还未包括水利水电维护、农村节水灌溉投资、节水设备推广等。虽然精确数据难以 计算，但我们认为十二五期间水利水电年均投资应该不低于09 年 1400亿的规模。 5、看好公司 名称 代码 理由 葛洲坝 600068 在大型水电项目上具有突出经验与技术优势，市场份额 25% 安徽水利 600502 安徽水利系统和建设的龙头企业 粤水电 002060 广东最大水利水电建筑施工企业，在该省市占率55% 浙富股份 002266 水电设备+抽水蓄能，股权激励完成 大禹节水 300021 主营业务涵盖节水灌溉材料、设备的研发、制造、销售等 国统股份 002205 PCCP 优点多，市场前景广阔 6、催化剂。水利水电投资超预期，公布新的水利水电工程方案。 敬请阅读末页免责条款