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电力体制改革研究系列一售电侧
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2016 年05 月23 日 行业分析
电力及公用事业 证券研究报告
电力体制改革研究系列一：售电侧 投资评级 领先大市-A
■售电公司进入“暴利时代”：2016 年3 月~5 月，广东省分别进行了三 维持评级
次有售电公司参与的竞价交易，最终成交价差分别-0.125 元/kWh、-0.148
元/kWh、-0.133 元/kWh。这意味着售电公司从电厂购电价格比发电上 Table_Char t
行业表现
网电价平均降低0.135 元/kWh。同时，售电公司对客户的售电价格仅 电力及公用事业 沪深300
比终端网电价格下调0.01~0.015 元/kWh。从售电公司购销两侧的差价 13%
4%
-5%
分析，发电侧大幅压价、用户侧小幅降价，导致售电公司可以获取超 2015-05 2015-09 2016-01
-14%
过0.1 元/kWh 的高额收益。 -23%
-32%
■高额回报的原因：高额回报主要源于1）客户被动地接受电价的思维 -41%
-50%
尚未改变，在生产成本中电费占比不高，对于电价下调的敏感性、预
资料来源：Wind 资讯
期不足；2 ）售电放开不足，售电公司存在默契，各自把握自己的客户
% 1M 3M 12M
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