第6讲-MBS和ABS.pptx

固定收益证券分析;第六讲：MBS和ABS;讨论的问题;广义的资产证券化;为什么要资产证券化;资产证券化的好处;资产证券化的坏处呢？;8;6.1 按揭担保支持证券介绍;10;背景2;按揭支持证券的基本概念;Overview of MBS sector？;Why invest in MBS?;;谁买MBS？;1、按揭贷款;;美国的情况;;;次级贷款的特点;;;Commercial Mortgage Loan;按揭贷款的还款方式;;Example：;;等额本息还款的计算公式;;;上例子的等本还款;;2、MBS证券的构造过程;;;MBS的息票率和期限;资产池的加权平均贷款率和期限;Example：;MBS的类型;42;建元2005-1MBS的级别结构;优先级票面利率情况;45;交易结构图;资产池情况;抵押贷款总体特征;抵押贷款剩余期限分布;借款人在贷款发放时的年龄分布 ;还款方式情况;;;;;正常情况下的现金流分配;违约事件发生后的现金流分配 ;违约事件的定义;;3、MBS持有人的现金流过程;提前还款的刻画;;;;;Example:;实际的CPR情况;提前偿付率对现金流的影响;69;70;;72;73;;;76;77;没有提前偿付情况下的现金流;100PSA下的现金流情况;150PSA下的现金流情况;300PSA下的现金流情况;4种情况下的本金余额比较;影响提前还款率的因素;现行按揭贷款利率;;;提前偿付风险;88;;;;4、CMO;(1) 顺序偿还型CMO;165PSA假设下的月度现金流;前6个月的C和D系列;第79-84个月;第176-181月度;在不同PSA下的四个系列平均回收期(年) ;;(2)累息债券型CMO;165PSA下累息CMO的月度现金流;;与前面顺序型的现金流相比;104;累息型CMO的支付过程;;(3) 浮动利率型CMO;;;(4) PAC 型CMO;;;;PAC 池的本金偿付计划;;;;PAC和支持债券在各种PSA假设下的平均寿命期 单位：年 ;本息支付规则：;PAC中的提前偿付率区间的作用;121;支持池也可以设计成按计划支付;(5)剥离按揭支持证券;;;;6.2 资产支持证券 ;我国目前发行ABS的基础资产;;案例1: 2005-1开元信贷资产支持证券;基础资产;132;行业分布情况;贷款地区分布;135;136;案例2：华能澜沧江水电收益ABS;交易结构;139;案例3：莞深收益ABS;交易结构;案例4：吴中集团BT项目回购款专项资产管理计划;基础资产;144;145;146;;美国ABS的主要类型;(1) 汽车贷款支持证券;;我国汽车信贷情况;;汽车贷款支持证券的出现;;通元2008-1汽车信贷ABS;156;157;158;159;160;内部信用增级;;CDO;