广州酒家(603043)“食品+餐饮”，寻求蜕变的中华老字号-广州酒家首次覆盖，“增持”评级.pdfVIP

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2018-05-25 发布于浙江
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广州酒家(603043)“食品+餐饮”，寻求蜕变的中华老字号-广州酒家首次覆盖，“增持”评级.pdf

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公司深度研究 | 广州酒家西部证券 2018 年01 月02 日证券西部证券研公司深度研究 | 广州酒家 2018 年01 月02 日究报告 “食品+餐饮”，寻求蜕变的中华老字号 -广州酒家首次覆盖，“增持”评级 Tabl e_Title ● 核心结论公司评级增持 Table_Summary 股票代码 603043 我们首次覆盖广州酒家，给予增持评级，目标价23.4元。广州酒家是广州唯一国有控股餐饮上市企业。相较同类餐饮、食品企业，估值最低，具备较高目标价栺 23.4 安全边际。前次评级评级变动首次 “食品+餐饮”双轮驱动，突破成长边际。公司食品业务中月饼毛利占比50% ，当前价栺 19.59 行业低迷时逆势成长，显示公司中华老字号的市场口碑；速冻、腊味食品近一年股价走势 14-16年CAGR为15%和14% ，显著快于竞品龙头，未来有望接力成长。餐饮业务定位大众，2015-2016年餐饮人次同比增速分别为5.2%和15.9%，广州酒家沪深300 恢复性增长趋势显著，粤菜经典历久弥新。 40% 33%