2018年房地产行业投资策略：地产小年蕴含新机遇.pdfVIP

地产小年蕴含新机遇 ——2018 年房地产行业投资策略 核心观点 证券研究报告  2017 年回顾：板块整体平淡 龙头房企领跑 所属部门 ।股票研究部 2017 年全国楼市进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。受 报告类别 ।年度策略 制于调控政策扩围，地产板块整体表现较为平淡。不过龙头房企表现强势，万 所属行业 ।房地产 科A 和保利地产2017 年涨幅均超过50%，龙头房企凭借规模增长带来的强品 行业评级 ।增持评级 牌溢价能力，低融资成本，不断夯实其领先地位。 报告时间 ।2017/12/28  多主体供给、多渠道保障的大趋势 分析师 “房住不炒”写入十九大报告，这奠定了楼市调控的主基调，以租购并举为核 宋红欣 心的长效机制将广泛推广。截至目前已经有上海、深圳等超过 10 个城市开展 证书编号：S1100515060001 租赁类土地出让，2017 上海只租不售用地供给量最大，已接近 100 万平方米， 010 songhongxin@ 占上海市住宅类用地成交面积接近20%，政策执行力度相当坚决。长期来看， 通过提高租赁房源供给，延长租赁期限，从而分流购房需求，降低房地产市场 联系人 波动性，促进房地产市场健康稳定发展。 徐伟平  行业集中度提升的大趋势 证书编号：S1100117100001 2012 年以来房地产行业集中度不断提升，而2017 年市占率提升速度明显加快，010 xuweiping@ 2017 年 1-10 月TOP10 房企销售市占率已经超过25%，国际比较，中国房企集 中度仍有提升空间，预计2018 年TOP10 房企销售市占率将超过30%。在此背景 下，行业龙头的三大优势凸显，即高门槛下的拿地优势、渠道收紧背景下多元 化融资优势和高品牌溢价优势，龙头房企在2018 年有望迎来价值重估。  地产小年有新变化 经历了2016 年和2017 年的销售扩张后，2018 年房地产市场将进入销售小年。 一线城市商品房销售增速未来继续下行空间不大。对于二线非限购及三、四线 城市，内生性需求的自然回落，销售增速回落压力较大。预计 2018 年商品房 川财研究所 销售面积增速预计-4%到-6% 。不过商品房销售额和房地产投资在2017 年已出 北京 西城区平安里西大街28 号中 海国际中心15 楼，100034 现明显背离，考虑当前库存维持低位、新开工意愿较为积极，2018 年房地产投 资料将保持韧性。预计2018 年房地产投资增速为5%-7%左右，表现为前高后低。上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120  投资机会以及标的推荐