2018年通信行业投资策略：5G投资正当时.pdfVIP

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2018-05-25 发布于浙江
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2018年通信行业投资策略：5G投资正当时.pdf

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[table_page1] 报告类型 [table_subject] 2017 年 12 月29 日通信证券研究报告—报告类型 5G 投资正当时 2018 年通信行业投资策略 [table_date] [table_main] 东海行业研究类模板分析日期 2017 年 12 月29 日 ◎投资要点： [table_invest] 行业评级: 中性(40) 2017 年，随着4G 建设尾声的到来，通信行业整体行情表现较弱，估值处于历史中高位水平。通信行业指数在2017 年大幅跑输大盘，下半年随着5G [Table_Author] 证券分析师：徐雅薇概念的兴起及光纤光缆集采进一步超预期，板块表现与大盘差距逐步缩小，涨执业证书编号：S0630516050003 跌幅位列市场中等水平。截止至2017 年10 月13 日，通信行业涨跌幅为4.90%，电话：021 跑输沪深300 指数 14 个百分点，涨跌幅位列申万28 个行业中第 13 名，处于邮箱：xuyw@ 中游水平。通信板块目前PE 估值为其历史PE 水平的中高位。从估值来看，行业走势图通信（申万）板块PE 达66 倍，处于历史估值的中高位水平。 从电信运营行业来看，目前电信运营行业市场中，移动互联网业务是拉 [table_stockTrend] 20% 动电信业务增长的主要力量，而传统电话通信业务需求已接近饱和，随着OTT 10% 0% 业务的替代，传统电话业务需求大幅下滑，电信行业收入增速持续低于 GDP -10% 增速。 -20% 从电信设备行业来看，受益于我国土地成本和 IT 人才的相对低廉，目 -30% 前我国通信设备行业在全球市场占有率不断提升，随着我国通信设备企业不断 -40% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - - - 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 加强技术研发，5G 阶段我国通信设备商话语权不断增强。但我国通信设备行 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 通信( 中信) 沪深300 业目前核心技术对外依存度依然较高，达50% 以上，如光器件、高速滤波器等芯片主要依赖进口。研究逻辑图