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国际金融管理 项目管理硕士课程 导论 为什么要学习国际金融管理 -经济和金融全球化 -跨国公司的全球资源配置 -企业面临的风险和不确定性 -人民币升值压力和金融市场的开放 学习什么 -国际收支与宏观调控 -国际货币体系和汇率制度 -外汇市场与外汇交易 -外汇风险管理 -国际融资与资本管理 怎样学习 -课堂讲述 -案例讨论 -资料阅读 一些参考文献 叶蜀君，国际金融，清华大学出版社 何璋 国际金融， 夏皮罗，跨国公司财务管理，人大出版社 艾特曼，跨国公司金融，北京大学出版社 刘玉操，国际金融实务，东北财经大学出版社 于承先，从危机走向复苏，社会科学文献出版社 U.S. GNP and Its Components, 2003 China`s real GDP and components 内部经济失衡是外部经济失衡的根源 -总供应和总需求的平衡等式： C + S + T + M = C + I + G + X 移项得： （S – I）+ （T – G）= （X – M） 投资和储蓄，政府财政收支不平衡是经常账户不平衡之源 美国财政赤字与经常账户的关系 经常账户与国际资本流动和储备的关系： CA + K + R = 0 CA = （X – M）； K = 资本流入 – 资本流出； R = 储备变动 一般而言，经常账户的顺差会导致资本流出，但当金融账户依然出现顺差时，储备必定增加。 在浮动汇率制下，国际收支的失衡将引起汇率变动；在固定汇率制下，国际收支的失衡将导致储备变动。 一个国家经常账户的持续逆差，必然导致其对外财富减少，或成为净债务国。 Figure 12-2: The U.S. Current Account and Net Foreign Wealth Position, 1977-2003 中国对外收支不平衡的扩大与外汇储备的增加 储备变动的影响 -储备是支付准备，是货币信用的保证 -储备对国内货币供应具有重要影响 -储备影响福利水平和经济增长 二、国际收支概念和平衡表 概念：是一国居民与非居民全部交易的系统记录 特征： -流量记录 -居民与非居民的交易 -以交易发生为基础 平衡表内容 经常账户，包括：商品、劳务、收益和单方面转移 资本账户：资本（所有权）和非生产、非金融资产的转移 金融账户，包括：直接投资，证券投资、其它 错误和遗漏 国际储备，包括：黄金、外汇、特别提款权等课件\balance charter.doc..2005 记录方法： 有借必有贷，借贷必相等 一切引起外汇供应增加，对外负债增加，资产减少的记贷方，以+号表示 一切引起外汇需求增加，对外负债减少，资产增加的记借方，以-号表示 登录案例 一中国外贸公司进口货物，价值100万美圆，货到后三个月付款 一旅游公司组织新、马、泰游，向对方支付10万美圆 我国在海啸灾害中向受灾国捐赠2亿美圆，其中1亿为物资 松下公司在杭州扩大投资2000万美圆，1千万为进口设备， 1千万为现金 我国向世界银行借款1亿美圆 中国银行卖给中央银行一亿美圆 三、国际收支分析 平衡和失衡 国际收支出现差额是正常的，关键要看是否可持续，是否符合宏观经济运行要求 自主性和补偿性交易平衡 局部和总体平衡：贸易差额；经常账户差额；资本和金融账户差额；综合收支差额 实体经济与虚拟经济平衡，经常账户的重要性 不平衡原因 -经济周期 -国民收入 -通货膨胀差异 -经济结构 -劳动生产率变动 固定汇率制下的自动调节机制 四、国际收支调节机制和宏观调控 逆差 央行储备 减少，货币 供应减少 利率上升 资本流入 金融账户 改善 总需求 减少 价格下降 经常账户 改善 浮动汇率制下的国际收支自动调节 逆差 外汇供不 应求 本币贬值 经常账户 改善 影响资本 流动 政策调节 -货币政策 --货币政策工具：贴现率；存款准备金；公开市场业务 --固定汇率制下货币政策作用机制：（以逆差调节为例） 货币收缩 利率提高 资本流入 储备增加 非冲销，无效 冲销，有效 总需求下降 经常账户改善 --浮动汇率制下作用机制（逆差调节） 在资本自由流动条件下，固定汇率制下的货币政策无效，浮动汇率制下有效。 货币供应减少 利率提高 资本流入 本币升值 总需求减少 经常账户改善 - -财政政策--支出总量政策；支出结构政策；供应政策（税收） --作用机制（固定汇率制下，顺差调节） 支出增加 总需求增加 进口增加 出口减少 利率提高 资本流入 储备增加 货币供应增加 总需求增加 --作用机制（浮动汇率制下） 在资本自由流动条件下，固定汇率制下的财政政策有效，浮动汇率制下的财政政策无效 当考虑到宏观调控政策对物价，就业和增长的影响时