外资并购“新演义”.docVIP

外资并购“新演义” 　　我国仍处于需要外商投资的阶段，但要采取措施消除外资并购带来的一些负面影响 　　 　　改革开放以来，中国经济持续了近30年的快速增长，在世界经济发展史上创造了一个奇迹。经济强大的增长潜力、潜在的巨大市场、廉价的劳动力以及不断完善和开放的社会主义市场经济体制，都成了吸引外商投资的优势。 　　但是，大量外资涌入国内，在给我国经济发展注入活力的同时，也带来了严重的负面影响。特别是外资已经从最初的合资合作演变到了以收购、控股各个行业的龙头企业为主，进而构成垄断，直接威胁到相关产业发展和经济安全。针对这种新的趋势，我们应当从国家的整体利益和可持续发展的角度，调整相关政策，将挑战化为机遇，达成互利双赢。 　　 　　新趋势 　　 　　我们都知道，外资并购是指外国投资者基于某种目的，通过直接注入资本于中国现有的公司、企业，或者购置中国现有公司、企业的股权或财产，从而对中国公司、企业的经营管理实施一定的或完全的控制行为。随着世界新经济环境格局的形成和我国新兴市场的日益成熟，这种被模式化了的外资并购出现了新的趋势。 　　首先是外资并购形式的主导化。目前，并购已经取代“绿地投资”，成为外商直接投资的主要方式。“绿地投资”，是指外商投资者直接在东道国建立新的厂房、生产线，实际创造新的企业。一家境外的金融与商业顾问公司――Grant ThormtonCorporate Finance的一份报告显示，从2005年7月到2006年6月间的一年中，有价值140亿美元的中国内地公司为境外企业所并购。 　　另外，外资并购资金的来源扩大化。随着金融全球化和金融产品创新的浪潮，外资并购的资金来源渠道更加多样化，如QFII、企业海外上市及再融资、海外风险投资、海外收购基金等，都为外资并购的发展起到了推动性的作用。有数据显示，2006年前11个月，共计35只投资亚洲市场的私募基金募集121.61亿美元，在中国大陆投资111个案例，投资规模达117.73亿美元，在亚洲仅次于日本。 　　其次，外资并购的战略复杂化。通过对近几年外资并购案例的调查分析，可以看出外资并购对于目标企业的选择有极强的针对性：必须是行业龙头企业，预期收益必须超过15%。而这种模式对于东道国的产业发展却具有相当大的破坏性。更严重的是外资并购独资化、垄断化的倾向，随着中国对外资开放领域的不断扩大,外商独资已全面超过中外合资合作。 　　最后，就业溢出效应的弱化。“绿地投资”会直接在东道国建立新的厂房、生产线，创造新的企业，对东道国将产生一定的就业效应。并购，尤其是非增资的并购，一般只会对企业的股权结构进行改变，而不会扩大企业的生产规模，也就不会为东道国创造新的就业机会。 　　 　　新影响 　　 　　商务部研究院发布的《2007年中国外商投资报告》指出：对外资的需求开始从数量为主转向以质量为主，资金流动从流入为主转向流入和流出双向并重。这反映出引资政策的转变，这也说明中国利用外资已经进入了一个新阶段。从改革开放初期的只注重数量，转变为经济发展成熟期的注重质量。现在更加看重的是随着外资流入所带来的先进技术和管理，有利于我国软实力增长的无形资产。 　　WTO保护期结束后的机遇与挑战。为期5年的加入世贸组织保护期结束，我国的资本市场对全球完全敞开，带来的是无限的机遇，同时也带来了风险和挑战。从2007年开始，单个外资机构和多家外资机构累计在中资银行的持股比例将不再有限制。在国内尚缺乏健全的金融监管体系、本国金融业缺乏竞争力的情况下，盲目、过度的开放本国金融市场，不但不能对经济发展起到促进作用，反而可能有害于本国经济的健康发展，成为导致经济波动和长期停滞不前的根源。 　　人民币持续增值的预期。世界对于人民币升值的预期在短时间内不会有所改变。而A股作为人民币资产，也就具有了长期升值的基础。对于国际产业资本来说，投资A股市场，将会从中最大程度地分享中国经济长期高速增长带来的巨大收益，并获得实业资产和金融资本的双重收益。 　　国家对民族品牌的重视及保护。对于民族自有品牌的重视程度，正随着人们品牌意识的增加而增加。品牌不仅是企业的立身之本, 也是衡量一个国家经济实力的重要标志, 显示出一个国家的国际形象。大量的国内知名品牌从市场上销声匿迹,势必影响到我国产业的持续健康发展和产业安全。 　　《反垄断法》的颁布与实施。我国在2007年8月30日通过了《中华人民共和国反垄断法》（以下简称《反垄断法》），并于2008年8月1日起实施。其中第三十一条规定：“对外资并购境内企业或者以其他方式参与经营者集中，涉及国家安全的，除依照本法规定进行经营者集中审查外，还应当按照国家有关规定进行国家安全审查。”《反垄断法》的颁布，通过立法对外资并购进行审查，既符合国际潮流，更是在对外交