买入套期保值---棉花1.docVIP

买入套期保值 【例】企业在7月1日发现，当时的棉花价格为2800元/吨，市场有短缺的迹象，预计到9月1日该企业的库存已经降至低点，需要补库。企业担心到9月份价格出现上涨，因此，该饲料企业7月1日在大连商品交易所以3000元/吨的价格买入100手9月棉花和约。由此产生了以下几个结果： 结果一：9月1日棉花期货、现货市场价格均出现了上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，一次，该饲料企业在现货市场买入了1000吨棉花，采购价格为3500元/吨；同时在期货市场以3800元/吨的价格卖出100手9月合约平仓。盈亏变化情况如下： 现货市场 期货市场 7月1日 棉花价格2800元/吨 买入100手9月棉花合约 价格为3000元/吨 9月1日 买入1000吨棉花 价格为3500元/吨 卖出100手9月棉花合约 价格为3800元/吨 盈亏变化情况 2800－3500）X1000＝ －7万元 （3800－3000）X100X10＝ 8万元 盈亏变化状况＝期货盈亏变化＋现货盈亏变化＝8万＋（－7）万＝1万元 通过以上案例我们可以看出： 第一，该企业在期货市场进行的是先买入套期保值操作。 第二，在正向市场中，基差走弱，从－20元转为－30元，作为企业的买入套期保值操作，由于期货盈利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。 第三，饲料企业通过在期货市场上买入套期保值，用期货市场的8万元盈利弥补了现货市场7万元的亏损，如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使得饲料企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。因此饲料企业的买入套期保值稳妥地规避了现货市场波动的巨大风险，无论这种波动是有利还是不利，采购成本的锁定，未来利润的锁定是企业获得正常利润的真谛所在。 结果二，如果上例中，现货市场价格的涨幅超过了期货市场，那么所得到的成本则与上例结果不同。9月1日棉花现货市场由于供需失衡，价格飞涨，报价已经达到3800元/吨，而同期期货价格涨幅较小，因此饲料企业于9月1日在现货市场以3800元/吨买入1000吨棉花，同时在期货市场上卖出100手，价格为3800元/吨的9月棉花合约。盈亏变化状况如下： 现货市场 期货市场 7月1日 棉花价格2800元/吨 买入100手9月棉花合约 价格为3000元/吨 9月1日 买入1000吨棉花 价格为3800元/吨 卖出100手9月棉花合约 价格为3800元/吨 盈亏变化情况 2800－3800）X1000＝ －10万元 （3800－3000）X100X10＝ 8万元 盈亏变化状况＝期货盈亏变化＋现货盈亏变化＝8万＋（－10）万＝－2万 通过以上案例我们可以看出： 第一，基差出现从负转正的强势特征，从－20元转为0元，作为企业的买入套期保值操作，由于亏损大于赢利，保值者只得到了部分的保护。 第二，由于现货市场的大幅上涨使得该企业采购成本提高，出现了相对的亏损，但如果该企业不在期货市场做套期保值，其损失将更大，比如这个例子中，如果没做套期保值，该企业将亏损10万元；相反，他做了买入套期保值，企业的损失缩小到2万。因此套期保值可以将企业的损失缩小到低点，甚至在基差变动把握比较好的情况下，这种保值的效果将更加理想。 结果三：由于现货市场出现短缺，价格上涨，国家为此出台了一些宏观政策，抑制棉花价格上涨过速，受此影响，棉花价格出现了下降的趋势。到9月1日，该饲料企业在现货市场上购买了价格为2000元/吨的000吨棉花，同时在期货市场上卖出了100手9月棉花合约平仓，价格为2100元/吨，其盈亏变化情况如下： 现货市场 期货市场 7月1日 棉花价格2800元/吨 买入100手9月棉花合约 价格为3000元/吨 9月1日 买入000吨棉花 价格为2000/吨 卖出100手9月棉花合约 价格为2100元/吨 盈亏变化情况 （2800－2000）X1000＝ 8万元 （3800－2100）X100X10＝ －9万元 盈亏变化状况＝期货盈亏变化＋现货盈亏变化＝（－9）万＋8万＝－1万元 通过结果三我们可以看出： 第一，在正向市场中，基差走强，从－20元转为－10元，基差缩小对买入套期保值不利，亏损大于盈利，保值者得到了部分保护。 第二，棉花现货市场价格受国家宏观调控的影响而下降，使得饲料企业在现货市场上购买棉花有较大的盈利。虽然饲料企业在期货市场上的头寸使得企业出现了小额的亏损，但是这种防御性的保护操作还是有助于企业防范风险，尤其是消除对现货价格变动不利的风险，最终将采购成本锁定。 　1、生产者的卖期保值 　　不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济