怎样认识保增长防通胀调结构之间关系.docVIP

怎样认识保增长防通胀调结构之间关系 　　在现阶段,宏观调控的重点任务是处理好保增长、防通胀和调结构这三者间的关系,怎样摆布这三者间的关系才是正确的呢? 　　首先应该看这三方面都存在什么样的问题。 　　从增长看,5月份以后出现了下行拐点,包括投资、消费、工业增长率、工业用电量和PMI指数等一系列主要经济指标都出现了下滑。从下半年看,中国经济增长的下滑会更明显,作出这样的判断有三个原因: 　　第一,去年的经济走势是前低后高,受去年基数影响今年下半年的增长率也会低于上半年。 　　第二,去年经济反弹的主要动力是政府强大的刺激政策,包括4万亿元的政府投资和近10万亿元的巨额贷款投放。今年政府的刺激政策力度显著减退,而内生性的增长动力仍然不足,就必然会出现经济下滑。例如,今年前5个月的新上项目投资增长率为26.5%,仅比同期的固定资产投资增长率高出0.6个百分点,而去年前5个月的新上项目投资增长率是95.9%,几乎是去年同期固定资产投资增长率的3倍。由于新上项目投资的增长率代表着未来的投资需求增速,所以新上项目投资增长率的显著回落,意味着经济增长将很快丧失去年以来支撑中国经济强劲反弹的主要动力。此外,5月份的存货资金占用已高达6万亿元,同比增长率高达28.5%,比同期工业增长率高出12个百分点。存货增长率大幅度高出同期工业产出,说明企业过高地估计了市场前景,随后的反应就是要收缩生产,消化库存,从而压低工业增长率。从新公布的6月份PMI指数的变化中就可以看到这个趋势,当月11个分项指数中只有库存指数上升了1.5%,其他10个指数都回落,其中新订单指数下降了2.7%,位居指数回落幅度排名第二。 　　第三,5月份唯一保持强劲增长的是出口,但是从国际看,美国5月份开始暴出一系列不良数据,预示着美国的经济复苏已经见顶。在欧洲,欧元区由于主权债务危机不得不在未来3年进入到一个强烈的紧缩过程,也会极大地抑制欧洲经济复苏,所以中国出口的强劲复苏缺乏长期支持,可能到下半年,至多到明年就会出现显著回落,甚至可能在未来一、二年内美国与世界经济二次探底中出现负增长。 　　由于这些原因,中国经济5月份以后开始的走低过程就不会是一个短期现象。这还不是对中国经济最大的担忧,最大的担忧是本轮为保增长所投放的巨大投资会在未来二、三年内形成巨大的产能投放,而目前的过剩矛盾已经很严重了,如果在世界经济再度探底引发外需萎缩时,国内的过剩矛盾也会因新的产能投放高峰到来而更加严重,这种“内外需紧缩双碰头”的前景才是最危险的。目前有很多人认为,是政府打压房地产的政策导致了目前的经济下滑,我认为这不对。政府治理楼市是会影响到房地产业的发展,相应影响到经济增长,但是今年前5个月的房地产投资高达38.2%,比同期的投资增长率高出12个百分点,而且房价直到目前并没有降下来,就不会影响到地产商进行投资的积极性。所以,增长的下滑是由更大的原因,即由经济内生的动力不足造成的,这与长期的原因有关,而不是由政府打压房地产这个短期的、外部的原因造成的。 　　以上分析判断,中国经济增长率在进入下半年后肯定是逐季回落趋势,到四季度不排除回落到9%以下,而明年的增长率甚至可能会低于8%。 　　再来分析物价形势。从国际看,5月份以来,由于美欧经济复苏出现颓势,国际大宗商品价格有所回落,这将有利于缓解中国的输入型通胀压力,而且6月份PMI指数中回落最大的就是购进价格指数,高达7.6个百分点,说明国际大宗商品价格的回落已经传导到国内。但这仍不能让我们作出国际大宗商品价格会长期回落的判断,因为世界经济二次探底的前景将可能使世界进入一个长期低迷期,各国政府将因此而长期保持低利率与宽松的货币环境,这就给长期的通胀创造了条件。目前国际大宗商品价格的回落是由于金融市场急剧动荡造成的,由于风险厌恶情绪上升,6月份以来,国际货币资本不仅从大宗商品交易中退出,也从黄金和石油交易中退出,而主要保持现金形态。当世界经济长期低迷的前景明朗后,巨额国际货币资本就还会向大宗商品市场涌流。所以,中国输入型通胀的压力缓解是短期的,从长期看仍将十分严重。 　　尽管输入型通胀压力有所减缓,但国内由粮价上涨所推动的结构型通胀却更加突出了。今年春天以来由于气候比较冷,使播种期向后推迟了一到两周,导致夏粮小麦减产,秋粮也会受此影响减产,今年小麦上市后价格同比上涨幅度已接近10%,玉米和稻谷的价格也在上浮。目前小麦的市场价格已经超过了国家的保护收购价格。自2003年以来,政府为了稳定粮食生产连续6年提高了收购价格,是过去6年中国能够连续获得粮食丰收的重要条件。从粮价看,以往的6年里推动粮价上涨的动力主要来自政府,但今年不同了,由于民间的粮食收购商大量抢购,不仅使粮食的市场价已经显著高于国家的收购价,而且国家收购占市场的份额也大幅度下降