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我国企业现阶段跨国并购特点和动因 　　内容摘要：本文通过描述我国企业开展跨国并购的特点，结合企业战略管理理论，认为当前我国企业进行跨国并购的动因是寻找国际化通道和获取品牌、技术和稀缺自然资源三大战略性资产。并在此基础上，本文提供了能够提高我国企业当前跨国并购成功率的有效方法。 　　关键词：跨国直接投资 跨国并购 动因 战略管理 战略性资产 　　 　　跨国直接投资额(FDI)是经济全球化程度的重要标志，由于受到世界经济形势的周期性波动和国际政治活动的影响，FDI的交易额在2001年－2003年间出现了持续的下降。2004年是FDI投资额的重要转折点，整体投资额由2003年的6169亿美元回升到7303亿美元。 　　FDI有两种主要方式：一种是新设投资，即投资者在东道国设立新的企业，另一种是并购投资。并购投资额继1999－2000年达到峰值后，其交易额和占FDI输出额的比例在2002－2004年都有很大下降，但是，就其规模和所占比例来看，跨国并购仍然是FDI的重要方式之一。并且，国际投资学界普遍认为从2000年到2004年的转变过程也是并购交易趋向合理化的过程。 　　 　　现阶段我国企业跨国并购的现状 　　 　　据UNCTAD数据显示，从1988年到2003年，我国企业累计跨国并购总金额为81.39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后。从1988年到1996年，跨国并购年均仅有2.61亿美元，而从1997年开始，并购金额逐渐增加，2003年高达16.47亿美元。 　　2004－2005年，我国企业参与的跨国并购不仅数量上有了突飞猛进，而且单个案例的规模也有了很大提高。上海汽车入股韩国双龙汽车耗资5亿美元，联想并购IBM的个人计算机业务耗资17.5亿美元，中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司耗资41.8亿美元，中海油竞购优尼科石油的报价更是高达185亿美元。可见，我国正在迎来一个跨国并购热情高涨的时期，表2列举了2004年－2005年我国企业跨国并购的著名案例。 　　 　　我国企业跨国并购的特点分析 　　 　　分析表2提供的信息，我国企业近期的跨国并购具有以下特点： 　　参与跨国并购的我国企业集中在能源、汽车和通讯设备等几个行业中，在能源行业中，又以石油企业的并购规模最大。纵观参与并???的企业，其性质以国有大型企业为主，不仅内部现金流充足，而且外部融资能力很强。 　　我国企业参与的跨国并购均为横向一体化并购，纵向一体化罕见。并购对象的业务范围与自身非常相似，很多还是市场上的直接竞争者。例如，IBM在个人电脑业务上曾经是联想主要的竞争对手之一，而联想并购IBM的PC业务实际上是减少了一个竞争对手。 　　虽然我国企业愿意出高价收购国外企业，但是并购的成功率不算很高。纵观表2中所列举的并购案例，已经成功的仅占六成左右，海尔竞购美泰，中海油竞购优尼科石油，华为竞购马可尼都以失败告终。究其原因，往往是受到国外政治和社会因素的影响，怎样化解政治和文化风险，提高并购的成功率，是我国企业当前急待解决的问题。 　　 　　我国企业参与跨国并购的动因 　　 　　我国企业参与的跨国并购之所以具有这样的特点，是由其参与跨国并购的动因和面临的市场环境所决定的。其中，并购动因是主观因素，市场环境是客观因素。主客观因素结合起来，就决定了我国企业当前进行跨国并购的模式和操作途径。 　　在解释跨国并购的原因方面，战略管理理论是一个有效的工具。战略管理理论阐述了国际经营环境、跨国公司战略及其组织结构之间的动态调整和相互适应过程。波特用价值链概念描述了跨国公司的战略形成和竞争优势来源，认为跨国公司的战略实际是公司价值链上各环节的经营活动在世界各地区的布局以及它们之间的协调情况两个战略变量的不同组合（Porter，1986）。因此作为实现公司战略的工具之一，并购的目的就是帮助跨国公司在全球范围内配置资源，构造核心竞争力。 　　正是基于以上理论，笔者认为对于逐渐实现跨国经营的我国企业而言，其进行跨国并购的动因也是在经济全球化背景下重新部署资源，协调企业与市场、企业与企业关系的理性反应。具体而言，体现在以下两个方面： 　　 　　通过跨国并购获得快捷的国际扩张通道 　　 　　常见的国际化道路有国际贸易、OEM和FDI三种方式，而FDI又可以分为新设投资和并购两种方式，每一种方式都有自己的优点和缺点。国际贸易方式优点在于：操作简便，但是容易遭到其他国家贸易壁垒的狙击；给国外厂商做OEM投资较少，销售渠道稳定，但是由于市场为人控制，竞争激烈，所以利润率很低；在国外新设投资虽然可以绕过贸易壁垒，享受投资的优惠政策。 　　但国际贸易方式也存在着两个缺点，一是不熟悉当地的社会情况，投资风险较大；二是在国外建立自己的营销渠道和品牌需