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我国股市过度投机行为成因及对策探讨 　　摘要:自成立以来,过度投机一直是困扰我国股市健康发展的重要问题之一。过度投机的存在,加剧和放大了市场波动的风险,损害了中小投资者的利益,不利于我国股市的长远发展。在论证其存在的基础上,基于对我国股市过度投机的现象、危害与成因分析,重点探讨了其解决措施,即通过对股票市场的不同组成部分对症下药,来逐步解决该问题。 　　关键词:股票市场;过度投机;成因;对策 　　中图分类号:F830.91 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)11-0157-02 　　 　　探讨过度投机行为,必须首先区分清楚一对概念,即投资和投机。投资通常是指买进股票,并长期保存,以期通过长线投资能够获取较高股利的经济行为;而投机指的则是利用股票价格的波动,以牟取最大利润为目的而进行的短期交易行为。 　　由定义可见,投资与投机在目的、操作时间、风险大小上都有本质的区别。在区分投??与投机含义的基础上,本文将研究对象确定为过度投机,即超出适度投机范围的投机活动。目前,关于过度投机,国内外还没有形成明确统一的学术定义,本文则围绕其基本含义,并根据市场的普遍现象来界定过度投机行为的存在。 　　一、股市过度投机的表现 　　按照定义,股票市场是进行股票发行和买卖的场所,包括了买方、卖方、监管者以及买卖标的,即投资者、上市公司、证券监管机构和股票本身。下面则根据股票市场的四个组成部分来分析我国股市的过度投机行为表现。 　　(一)从股票的买方来看 　　作为股票市场的参与方,股民是市场形成的基础之一。我国的股市诞生至今,只有20多年的历史。股市是在我国逐步探索实施市场经济的过程中发育起来的,少不了带有某些计划和行政的色彩,而在这样的环境下成长起来的中国股民,大多数只是为了淘金或短期利益而进入股市,并没有把股市视作正常的投资手段。于是,根据市场行情的波动,或者根据各种途径来的小道消息,频繁进出股市,追涨杀跌、买题材、买内幕、跟庄等,以期资金能够快速增值,自身能够一夜暴富,就成了大多数中国股民的真实写照。这些心理和行为,都是典型的非理性投机。 　　(二)从股票的卖方来看 　　股票的卖方即上市公司,一方面,应该是资源优化配置的结果,通过上市的方式,从社会上募集更多的资金,来促进自身的进一步发展壮大;另一方面,作为公众公司,担负着更大的社会责任,为自身谋利益的同时,必须兼顾整个社会和公众的利益。这两大作用,我国上市公司目前还尚有欠缺。一方面,受市场经济发展程度的制约,我国的股市本身资源配置的作用相对较弱;另一方面,我国的上市公司长期在求生存、求发展的夹缝中生存,考虑公共利益和社会责任较少。这也导致了某些上市公司进行非法圈钱、合作坐庄、转移资产等侵害中小股东利益的行为。上市公司的这种投机行为,事实上助长了整个股市的过度投机现象。 　　(三)从股票的监管来看 　　作为第三方,股票的监管机构起着保证股票市场交易秩序、维护市场健康稳定发展的作用。在很多方面,中国证监会都发挥着良好的引导作用。但是,在我国股票的监管中,还存在着某些亟待解决的问题,这些问题又突出表现在政府干预上。政府的干预,有些在短期内可以起到稳定市场的作用,但是长期来看,却不利于市场机制的培养。如果市场这只看不见的手不能顺利地发挥作用,那必然会导致股市优化资源配置功能的部分丧失。为了促进股市的健康发展,作为很多上市公司控股股东的政府,必须减少对股票市场的干预,以利于股市资源优化配置功能的真正发挥。 　　(四)从交易对象本身来看 　　衡量上市股票,以及由其组成的市场,我们可以根据股市的成长速度、市盈率、市净率以及换手率等指标来看。股市的成长速度可以用大盘指数的增长率来衡量。与成熟的股市相比,我国股市较多地表现出暴涨暴落的特征,甚至还出现过大盘指数涨停的现象,这背后反映的正是非理性的过度投机心理和行为。市盈率,表示在投资股票的过程中,假如公司维持现有经营状况,投资者要经过多少年才能以红利方式收回投资。我国A股市盈率为40左右,相对较高,蕴含着较大的投机风险。市净率较低的股票,投资价值较大。换手率反映一定时期内股票转手买卖的频率,越高反映的投机性越强。结合我国A股市场计算出的这些指标的实际数值,①都反映出了过度投机行为的存在。 　　二、股市过度投机带来的危害及成因分析 　　(一)股市过度投机带来的危害 　　1.对股票市场带来的危害。过度投机行为的存在,导致市场定价机制和竞争机制的缺失,在不能进行合理的价值发现的前提下,资本市场的资源优化配置功能必然长期缺失。过度投机的存在,还使得我国的股票市场存在大起大落的现象,这不利于投资信心的稳定、股市的稳定发展,以及经济的健康发展。 　　2.对投资者和上市公司的影响。过度投机的存在,短期内可能会使某些