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推出股指期货对中国股市影响 　　我国股市经历了近16年的发展历程，在市价总值、交易量、上市公司数、运作基础设施等方面都已初具规模，形成了现在证券市场的基本运作架构。而中国证券市场的发展目标，应该是建立一个股价运行市场化、交易品种多元化、有效的证券市场。推出股指期货，有利于完善中国股市的结构与机制，对平抑市场波动、防范和化解市场风险、培养机构投资者、完善证券市场结构和功能、保持国民经济持续和健康发展具有重要意义。 　　 　　一、股指期货与现货市场的关系 　　 　　股市的整体态势是以股票指数来诠释的，股指期货则是对股市整体态势的预期。它集合了影响现货市场的各种因素和对影响因素的预期、现货市场股指价格和成交量、投资者心理和行为等重要信息，连同期货市场交易动向，形成新的价格。在理论上，这个新价格是股票现货的预期未来价格，它既是以现货标的股指为基础，也是对现货的指导。因此，股指期货和股票现货市场之间存在天然的不可分割的联系。 　　股指期货和现货市场之间的关系互为基础，相辅相成。成熟的现货市场是发展股指期货的先决条件，而股票指数是股票的衍生物。股指期货价格总是以自己标的物的现货价格为基础的，不可能出现与股指现货价格完全脱节的情况：在股指期货价格高于股指现货价格的正向市场上，股指期货价格最终会下降到股指现货价格的水平；或者，股指现货价格最终会上升到股指期货价格的水平，它们之间存在着长期联动的关系。 　　在正向市场上，如果股指现货价格下降，股指期货价格也下降，而且因为股指期货价格原本比股指现货价格高，所以降幅更大，直到交割月份股指期货价格与股指现货价格收敛一致。同样，在正向市场上，如果股票现货价格上升，股指期货价格也上升，但升幅小于现货价格，到交割月份股指期货价格与股指现货价格合二为一。 　　在反向市场上，由于人们对股票现货商品的需求过于迫切，股票现货价格再高也在所不惜，从而造成股票现货价格剧升。购买者愿意承担、吸收全部持有成本，随着时间的推进，股指现货价格与股指期货价格如同在正向市场上一样，???逐步接近趋同，到交割月份收敛一致。 　　总之，因为股指期货价格是未来某一时间上的价格，随着时间的流逝，股指期货合约的到期，股指期货价格就会趋向于股指现货交割价格。如果临近合约到期时，股指期货价格与股指现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者必然会抓住机会进行套利交易，使股指期货价格与股指现货价格渐趋一致。 　　 　　二、股指期货对现货市场的积极影响 　　 　　股指期货是现今各国证券市场中资产管理与投资组合中应用广泛、具有活力的风险管理工具。通过证券组合投资可以有效地化解市场的非系统性风险，而对于导致股市齐涨齐跌的系统性风险，需要在资产配置中加入股指期货等金融衍生品来有效规避。股指期货的引入将大大改善股票市场配置风险的能力，丰富投资者的操作策略。投资者可以根据自己的风险偏好来选择不同产品配置，深化市场价格发现的功能。 　　（一）股指期货交易可以活跃市场，扩大交易量。股指期货和现货交易量呈双向推动态势。 　　首先，股指期货的推出会增强投资者更广泛参与股票现货市场的信心。各种闲散资金、机构资金不仅会以更积极的态度参与这个市场，而且还会从战略上考虑在这个市场配套长期投资。因此，推出股指期货，是做大股票现货市场规模、增加市场流动性的根本保证。指数期货操作具有相当程度的专业性和复杂性，中小投资者在此领域明显处于弱势。机构投资者将携其专业技术人才优势、设备和信息优势，通过强大的研究分析能力和交易操作技巧，充分利用股指期货等金融工具与相关标的资产搭配进行操作，从而分散风险，兼或提高收益。同时，海外资金也因为有了避险以改变组合风险配置的工具，增加了投资中国市场的兴趣，更愿意将资金投入中国股票市场。 　　其次，推出股指期货最终会有利于股票现货市场与期货市场的长期平衡协同发展。由于股指期货在操作上有高杠杆特性，并具有不同于传统股票投资的特殊风险报酬模式，将既能够吸引传统股票投资者进行避险性投资，也可以吸引高风险偏好属性的投资者进行套利性投机。因此，一方面将促使传统股票投资者进行资金配置的调整，调出部分资金进行风险配置，减少传统股票的直接投资；另一方面将吸引场外投机资金进入，从而形成场内资金与场外资金、投资者与投机者在股票现货和股指期货等产品上资金的重新配置。 　　再次，股指期货的操作增加了做空机制，丰富了投资者的投资方式，给投资者提供了熊市和牛市均能盈利的机会。这无疑有利于激发投资者的投资积极性，从而活跃股票市场，尤其在股市低迷时期这种作用更为明显。我国现行的《证券法》不允许股票做空，如果投资者想要在股指飙升的时候卖出，再等到股指回落的时候买入，赚取卖空的收益，在股票现货市场是不能够做到的。有了股指期货这一反向的操作工具，投资者就可在