政府在风险投资双重委托代理关系中影响与对策.docVIP

政府在风险投资双重委托代理关系中影响与对策 　　摘 要：纵观世界各国风险投资发展的历程，政府在其中扮演着十分重要的角色。但由于信息不对称，风险投资中投资者与风险投资家之间、风险投资家与风险企业家之间存在着双重逆向选择风险，其大多数风险不能通过适当的契约安排予以解决而只能靠政府。因此，在阐明风险投资中双重委托代理关系以及政府的影响后，本文研究了政府解决风险投资中双重委托关系的策略选择。 　　关键词：风险投资　委托代理关系　政府对策 　　 　　风险投资指风险资本投资于高新科技企业或高风险型企业，以获取高收益的一种投资方式。风险投资体系是以资金的流动为纽带，从资本供应者(投资者)流向资金运作者(风险资本家，基金管理人)，然后由风险资本家通过对风险投资项目的选择，投向风险企业(创业者)。通过风险企业经营与发展，使风险资本价值增值，流回风险???资公司，风险投资公司将收益再作为使用资金的回报支付给投资者。 　　在这个运作体系中，涉及投资者、风险资本家、创业者三者利益主体，这三方利益主体通过风险资本这条纽带组成了双重委托代理关系。一是投资者和风险投资家之间的委托代理；二是风险投资家与创业者(风险企业家)之间的委托代理，由此而产生相应的委托代理风险。风险资本的高效运作，必须建立起促进各利益主体之间形成相互协调，相互制约的激励约束机制，克服信息不对称带来的风险，有效地解决风险投资中委托