棉花套保方案-宋正军.docVIP

棉花套期保值方案 研发中心 宋正军 目录 一、涉棉企业参与棉花期货套期保值的必要性·························2 1.1我国棉花市场的特点是什么······································2 1.2我国棉花市场现状··············································2 二、棉花国内外行情分析及预测·····································3 2.1国内政策面紧缩预期压制棉市·····························3 2.2?现货价格重心继续上移···································3 2.3 USDA报告利多提振市场·······················4 2. 4地缘政治导致油价飞涨，支撑棉价···························4 2. 5进出口数据不佳，影响后市棉花价格运行···························4 2.62011/12年度产量缓解供需矛盾·································4 三、涉棉企业套期保值方案设计·····································5 3.1纺织企业······················································5 3.2棉花加工企业套期保值方案······································5 四、套期保值效果评估·············································6 一、涉棉企业参与棉花期货套期保值的必要性 1.1我国棉花市场的特点是什么 （1）市场规模大。我国棉花年产量在700万吨左右，价值量在750亿元左右，是仅次于粮食的第二大农作物，全国有2亿多农民直接参与棉花生产。棉花是纺织工业的主要原料，棉制品的规模更达到3000多亿元，棉纺织品出口占国内纺织品出口的1/3强，棉花占棉纺织成本的70%。由于其纺织产业链较长，受棉花影响的企业众多。 （2）价格波动大。棉花是高商品率的农产品，涉及农业与纺织工业两大产业。价格属性上既表现出农产品的季节性与年度内不可再生的特征，同时直接受纺织工业景气度影响，又表现出工业品的特点，因此影响供求因素复杂，价格波动幅度大。 （3）国内外市场联动性强。我国棉花生产、消费、进口等方面都位于世界首位，是国际棉花价格走势重要影响因素，国内外市场相互影响、相互依存、相互作用日益明显。 1.2我国棉花市场现状 首先，多元化的市场竞争格局基本形成，国有企业、供销社、民营、乡镇企业，积极参与棉花收购、加工、流通，内地县级供销社棉花企业改制工作已基本完成，一批大型棉花企业正在形成。 其次，入世后，我国纺织品出口竞争优势逐步显现，棉纺业高速发展，棉花需求将继续稳定增长。 再次，初级市场的混乱局面在较长时间里难以扭转。目前，大大小小的轧花厂超过12000家（其中经资格认证的8600家），加工能力超过3000万吨。无序竞争和质量滑坡在所难免。 最后，质检体制改革的作用逐渐显现。自《决定》提出推行公证检验制度，加强对棉花质量的监督管理后，棉花公证制度全面展开，检验量逐年增加。2003年12月17日，国家又提出以加工设备现代化、质量检验仪器化、全程管理信息化为特征的新的《棉花质量检验体制改革方案》，为提高我国棉花的国际竞争力，并进一步融入国际市场奠定了基础。 从上面的数据分析可以看出，我国从事棉花出产加工的企业群体众多，而且目前市场竞争也越来越激烈，对于涉棉企业来说，在经营层面上如何控制收购成本，降低经营风险，将是本年度具有实际意义和挑战性的话题。因此规避企业风险便成了摆在企业面前最重要的话题，不少企业通过在期货市场做相反的交易，进行对冲，来减弱价格波动的风险，实现了规避风险，稳定发展的目的。 二、棉花国内外行情分析及预测 随着两会召开以及两会讨论把稳定物价作为年内的首要任务，国内政策面紧缩的预期抑制棉市做多气氛，在加上美元指数的回升使得国际大宗商品高位大幅回落，棉花价格市场重心逐步下移至60日均线附近，而最新的宏观及纺织出口数据显示，下游内销及出口市场增幅出现明显回落，引发市场对棉花消费的担忧，USDA数据中性偏多，长期供应仍然偏紧。多空交织，棉花后市将以高位宽幅震荡为主。 2.1国内政策面紧缩预期压制棉市 2月PMI指数环比继续回落，贷款增速下降，广义货币供应量（M2）增速也有望继续下行，紧缩政策依然是悬于头顶的利剑。国务院总理温家宝3月5日在政府工作报告中再次重审，要把稳定物价总水平作为宏观调控