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论EVA在国有企业管理层决策中应用 　　摘要:自从Stem-Stewart管理咨询公司第一次推出EVA这一指标以来,便在世界各国引起强烈反响,并受到了众多著名企业的推崇。首先简单介绍了有关于EVA的基本概念、起源、公式,然后探讨了EVA指标在国有企业企业管理层决策中的具体应用,最后提出了该指标应用中存在的问题,并在给出了相应的建议,希望能够对推进EVA在国内的应用起到一定的积极作用。? 　　关键词:EVA简介;应用;存在的问题;建议? 　　中图分类号:C93? 　　文献标识码:A? 　　文章编号:1672-3198(2010)13-0076-02? 　　 　　1 EVA指标的简介? 　　1.1 起源,概念? 　　经济附加值(Economic Value Added,简称EVA)是指公司税后营业利润扣除债务和股权成本后的利润余额,起源于剩余收入和经济利润的思想,由美Joe.Stern等人创立,主要是从股东的角度,阐述资本投资获得的收益至少要能补偿股东承担的风险,即股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险的投资收益率。? 　　EVA的概念一经提出,便得到了众多经济学家、管理学家的一致好评,并被称为“当今最为炙手可热的财务理念”。美国管理之父彼得?德鲁克更是在《哈佛商业评论》中写道:“作为一种全要素生产率的关键指标,EVA反映了价值管理的所有方面。”许多著名的跨国公司如ATT、Coca-cola、Compaq Computer及GE等都将EVA指标引入企业的内部管理之中,用于指导企业的经营决策,并取得了良好的效果。? 　　1.2 基本计算原理? 　　EVA的计算公式为:EVA=NOPAT(经过调整后的息前税后净利润)-TC(资本总额,包括债务资本和股权资本)×WACC(资本的加权平均资本成本率)? 　　从上面的公式可以看出,EVA可以用来衡量企业的经营利润是否足以补偿所投入的全部资本成本。当EVA0时,公司管理者在经营中为股东创造了价值,股东获得了比其投入资本所要求的最低风险报酬高的价值。当EVA 　　2.4 帮助管理者妥善处理企业的闲置资产? 　　计算EVA时,企业的所有资产(特殊规定的除外)都必须计入TC,成为EVA的减项。因此,国有企业中存在的闲置资产就自然而然成为管理层的一个重要的关注点。我国的大部分国有企业,在改革开放初期就已经成立,随着经济的发展和技术的进步不可避免的形成的大量???闲置资产。再加近些年以来,部分国有企业由于急于做大做强,盲目重复投资建设,也形成了大量的闲置资产。对于这部分资产,一些国企管理层一方面是嫌麻烦,更重要的是传统的决策体系对于闲置资产的危害无法显现(因为闲置资产不会影响净利润),故而往往忽视了对他们的处理,造成了资源的浪费。而当使用EVA辅助决策时,闲置的资产所占用的资本也要计算相应的成本,会减少EVA的绝对值,便于国企管理者清楚的看到它们对于股东和企业的危害,从而积极进行处置。而闲置资产的减少,对于国有企业进一步的发展壮大,也有着很重要的意义。? 　　3 国企业管理者在利用EVA指标进行经营决策时应注意的问题? 　　3.1 EVA评价体系相比于传统的评价指标较为复杂,操作起来较为困难 ? 　　从前述的计算公式上看,EVA的原理似乎比较易于理解。但事实上,要精确计算EVA的值,却是一个十分复杂的过程。根据EVA的创造者Stem-Stewart咨询公司的研究,精确计算EVA要对会计数据进行的调整多达120多项。虽然在国资委的文件中主要提出了三个重点调整项目,但要真正的精确计算也并非易事。? 　　3.2 EVA具有短视效应,可能在某种程度上误导管理者? 　　虽然EVA指标很大程度上减少了会计准则对企业发展真实情况的扭曲,但其归根结底还是是基于会计数据调整而来的,因此不可能完全克服会计体系的缺陷。如果管理者仅仅依靠EVA法进行决策,往往会优先考虑那些能快速提高EVA数额,但风险低、期限短的投资项目,而放弃有利于企业长远发展,可能给企业带来大量未来收益但风险较高、投资期限较长的项目,而这对于对企业的长期发展是十分不利的。? 　　此外,EVA指标也无法解释企业内在的成长性机会。因为一个处在扩张期的企业,由于投资较大,初期收益较小,往往会呈现出一个很小甚至是负的EVA。而这时的管理者如果因为EVA较小,得出发展投资失败的结论,显然是错误的。? 　　4 对于国有企业管理者EVA更好的利用指标的建议? 　　4.1 做好EVA在企业内部的推广工作? 　　鉴于EVA的计算和运用具有内在的复杂性,要正确的计算和利用EVA指标进行辅助决策,国企管理者必须较快提高自身和广大职工的文化素质,提升商务素养,同时进行积极主动的学习。对此,笔者认为可以聘请专业的咨