试析上市公司金融特性与金融风险.docVIP

试析上市公司金融特性与金融风险 　　一、上市公司是具有较强金融特征的特殊企业 　　 　　1、上市公司的金融特性是由其自身的特点所决定的 　　上市公司作为现代企业制度的高级形态,它与一般国有企业或未上市公司有着本质上的差异。其中,最明显的差异是上市公司具有资本市场最直接的支撑和促动,具有直接同金融市场特别是证券市场相连接的金融通道,这一特点使上市公司被赋予了特殊的金融特征。 　　（1）上市公司为市场提供金融产品―――股票和债券。 　　作为一个上市公司,实际上生产着两种产品――实物产品和金融产品,并从事着两种经营――生产经营和资本经营。上市公司为市场提供的金融产品主要就是以企业实物产品和生产经营为基础、作后盾的企业股票和债券等。只要上市公司生产经营及其效益稳步攀升,公司就可不断地通过发行新股、配股等融资手段,从资本市场上直接获取货币资本以投入实物产品和优势项目的经营和开发,推动上市公司生产经营的进一步发展,并由此实现上市公司两种产品、两种经营的充分结合和飞跃。 　　（2）上市公司具有从资本市场直接融资的金融通道。 　　上市公司具有从证券市场融资、投资、再融资、再投资的功能。股份制的重要功能之一是筹集社会资本,公司上市的重要目的之一是融通资金。上市公司的金融特性自公司上市之日起即被赋予。上市公司的运作和经营绩效只要达到相应的条件要求,就可以从证券市场上多次融资、以多种方式融资。上市公司具有一条聚集、吸纳社会资本的特殊管道,它可以源源不断地从资本市场上获取资金来源。只要公司的融资与生产经营能有效结合并产生良性循环,公司的这条金融吸管就会畅通无阻。 　　 　　2、上市公司的金融功能对企业发展是一把双刃剑,对社会经济发展具有双重作用与要求 　　上市公司的金融特性蕴藏着较大的企业风险、地区风险和宏观经济风险。上市公司由于自备金融吸管,由此具备了开发优势项目和实现高效发展的第一推动力,为此,地方政府和社会各方都非常关注和支持,这是好事;但是,如果从金融管道吸纳社会资本的同时不能给股东以应有的回报,甚至出现企业经济效益下滑、亏损,那么上市公司的金融功能就会丧失,公司发展就会遭受重大挫折,比一般企业加速走向亏损、破产、摘牌,好事就变成了坏事,这就是上市公司的企业金融风险。同时,一个省、市、一个地区的上市公司如果出现了重大问题,首先会直接影响到该地区国有企业的改制、上市和新融资渠道的开辟;影响到该地区政府的经济形象和地方政府的信用等级;更值得注意的是,上市公司往往是一个地区经济主体力量的领头羊,上市公司一旦出现亏损或破产,必然祸及其它企业和全局,影响到一个地区社会经济的稳定协调发展,由此连锁反映所产生的经济破坏性将会是严重的、全面的,证券市场中这方面的教训是很深刻的。同时,随着上市公司在国企改革和国民经济发展中牵动作用的增强,上市公司出现的金融风险对经济全局的震动和影响力会日益增强,很容易波及并影响到整个证券市场和社会经济的稳定、协调发展。 　　 　　二、上市公司充分发挥金融特性和功能过程中可能存在的风险 　　 　　如前所述,公司上市是一把双刃剑,用得好,则上市公司能够实现生产经营与资本经营的良性循环,并取得良好的效益;用不好,则会加速上市公司的衰败、消亡。目前,上市公司发挥其金融特性和功能的过程中可能存在的风险主要有以下4个方面: 　　 　　1、盲目扩张风险 　　资本扩张和企业扩张是上市公司固有的内在冲动力。不断扩张是上市公司提高竞争力和市场占有率的有效途径。但是,企业扩张是有条件的,而且在不同的条件下企业扩张的方向、规模、速度及其所产生的效果也是不同的。一般情况下,若企业拥有较强的资本实力和资金实力,或是市场竞争程度较低,或是市场需求潜力较大,或是存在有效激励和政策优惠的情况下,企业扩张的欲望比较强烈。长期以来,我国企业受资金的约束十分突出,一旦公司取得上市资格并获得较大数额资金时,或是在其他因素的影响和诱导下,企业往往会扩大生产和经营规模,实现多元化经营。但由于对企业自身的认识不足,或是对市场的认识和判断出现偏差以及管理水平的欠缺,上市公司盲目扩张的情况不断发生,把公司上市和再融资搞成“圈钱”运动,乱铺摊子、乱上项目、盲目兼并和收购,给企业的持续经营带来了极大的风险。 　　 　　2、金融投机与炒作风险 　　相比其它企业而言,上市公司资金相对较充裕,上市公司的资信状况和经营环境相对较好。上市公司理应充分发挥这些优势,扬长避短、趋利避害。但由于身处经济发展的前沿,上市公司易受到金融市场各方投机主体的关注和拉拢,有些机构和个人会以各种手段组织上市公司参与金融投机与炒作。最常见的有:公司操纵利润配合二级市场炒作;直接或间接参与股票炒作;利用公司壳资源的转让题材炒作公司股票;利用重大投资等重大事件进行投机等等