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调研简报
天音控股（000829）：享受手机行业景气度回升 增持 （维持）
商业 2009 年 11 月 22 日
天相商业组 联系人 崔凯
事件描述： 010 cuik@
近日我们对公司进行了实地调研，就投资者关心的问题与公司高管进行了交流和沟通。
评论：
1、公司简介
公司是中国最大的手机分销及代理商之一，是诺基亚、三星、摩托罗拉、索尼爱立信、LG、飞利浦等国
际知名手机品牌商在中国的合作伙伴，同时也是中国移动、中国联通及中国电信主要的移动电话及相关服务
供应商。
截止2009年第三季度，公司共实现手机销售数量2197万台，实现销售金额142亿元。
2、公司业绩与手机行业景气度高度相关
作为手机分销市场具有较高市场份额的中间商，公司销售收入增速变化与行业密切相关。2009年上半年，
在国际金融危机的影响下手机行业整体销售呈现负增长：根据IDC提供的数据2009年第一季度及第二季度全
球手机市场需求同比下降9.40%和10.80%，公司受此不利因素影响，2009年前三季度营业收入同比下降5.39%。
图表 1 天音控股收入增速与行业整体对比图
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2008Q1 2008H 2008Q3 2008 2009Q1
-5.00%
-10.00%
-15.00%
手机行业 天音控股
数据来源：公司公告、天相投资顾问有限公司
不过，2009年第三季度起，随着全球宏观经济的强劲复苏，手机市场需求又出现了明显的反弹态势。根
据Strategy Analytics提供的数据，第三季度全球手机市场需求同比增速已恢复至7.94%。反观国内数据，9
诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要
公 司 研 究 / 调 研 简 报
月移动电话当月净增用户数增速也上升至16.25%，增速较8月增加了13.45个百分点。与之相关，天音控股第三
季度单季收入增速同比增长了13.03%。
图表 2 全球手机市场需求恢复
14 0.5
12 0.4
38.01%
10 30.62% 0.3
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