企业债券发行现状分析(新).ppt

企业债券发行现状分析 一、发债相关法条 企业债券发行条件 净资产 符合《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和发改财金【2008】7号规定 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元； 有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40% 发行企业债券最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息（发改委实际一般要求利息保障倍数应为1.5到2倍） 发行规模 净利润 企业债券发行条件 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40% 已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态 最近三年没有重大违法违规行为 用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。 用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明； 用于补充营运资金的，不超过发债总额的20% 二、近期重大政策调整 近期重大政策调整 6月10日 国务院发布《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，（国发[2010]19号，以下简称“《通知》”） 7月30日 财政部、发展改革委、人民银行、银监会关于贯彻《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》相关事项的通知（财预[2010]412号）　　 地方政府融资平台公司：指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。 靠政府性资金还款的公益性在建项目不得通过融资平台融资 公益性项目： 是指为社会公共利益服务，不以盈利为目的，不能或不宜通过市场化方式运作。 如：市政道路、公共交通等基础设施项目，以及公共卫生、基础科研、文化体育、义务教育等基本建设项目（水利设施、环境整治、垃圾处理项目并未明确指出） 应通过财政预算等渠道，或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。 主要依靠财政性资金偿还的债务： 偿债资金70%以上来源于财政性资金偿还的债务。 暂不包括已注入融资平台公司的土地使用权出让收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还、车辆通行费等专项收费收入。 近期重大政策调整 近期重大政策调整 法律和国务院的另行规定的，可暂继续执行融资计划 《中华人民共和国公路法》、 《国务院关于加强国有土地资产管理的通知》（国发[2001]15号）等法律和国务院规定可以融资的项目 经国务院核准或审批的重大项目，如城市快速轨道交通项目等 对已经设立的融资平台公司进行清理规范 今后不得再承担融资任务 充实公司资本金，完善治理结构，实现 商业运作； 通过市场化途径，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的股权结构 承担公益性项目融资任务 同时承担公益性项目建设、 运营任务的融资平台公司 承担稳定经营性收入的公益性项目融资任务 主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司 承担非公益性项目 落实偿债责任和措施后剥离融资业务，不再保留融资平台职能 近期重大政策调整 只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司 近期重大政策调整 对已经设立的融资平台公司进行清理规范 承担稳定经营性收入的公 益性项目融资任务并主要依靠 自身收益偿还债务的融资 平台公司 自身收益除项目本身经营性收益外，还包括一注入融资平台公司的土地的出让金收入和车辆通行费等其他经营性收入 因承担公益性项目融资任务举债偿 偿债资金70%以上（含70%）来源于公司自身收益 坚决制止地方政府违规担保承诺行为 地方政府仅以出资额 为限承担有限责任 政府与融资平台公司签订的回购协议仍可用于融资平台公司对外融资的增信安排。  地方各级政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位，均不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产，或其他任何直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保 “直接、间接形式为融资平台公司提供担保”，包括但不限于下列各种形式： 为融资平台公司融资行为出具担保函； 承诺在融资平台公司偿债出现困难时，给予流动性支持，提供临时性偿债资金； 承诺当融资平台公司不能偿付债务时，承担部分偿债责任； 承诺将融资平台公司的偿债资金安排纳入政府预算。  近期重大政策调整 资本注入及地方政府责任限定 对2010年7月1日后设立的融资平台公司，不得作为资本注入的资产 学校、医院、公园、广场、党政机关及经费补助事业单位办公楼等 市政道路、水利设施、非收费管网设施等不能带来经营性收入的基础设施 为社会公共利益服务，依法律法规规定不能或不宜变现的资产 近期重大政策调整