广州越秀集团限公司-015年跟踪评级.pdfVIP

  2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    公司积极通过并购等全面延伸拓展金融板块业务，综合金融产业布局趋于完善， 跟踪期内金融板块业绩表现良好。2014 年，完成对创兴银行的收购后，公司金融 板块涵盖银行、证券、租赁、保险、信托等11 项金融业务牌照，金融链条已较为 完善，目前已成为公司资产规模最大、业绩增长最快的板块。2014 年，公司金融 板块收入达37.02 亿元，为上年的1.80 倍。  公司获市政府增资40 亿元人民币，资本实力进一步提高。2014 年 6 月，广州市 人民政府对公司增资40 亿元，公司的注册资本和实收资本增加至1,018,551.84 万 元。  2014 年，公司收入和利润大幅增长，盈利能力依然很强。2014 年，公司实现营业 总收入和净利润分别为246.78 亿元和35.42 亿元，同比分别增长18.41%和10.54%， 公司盈利能力依然很强。 关注：  公司房地产业务发展仍将受到政策持续调控和市场波动影响，面临一定的不确定 性。近年，我国房地产市场波动较大，目前国内房地产行业政策调控未全面放松， 近期部分区域市场出现一定波动，公司房地产业务未来发展面临一定的不确定性。  越秀交通运营的多个路桥项目每辆加权平均路费收入出现不同程度的下滑。2014 年，受新建成路桥分流、路桥收费政策、车辆通行政策变动等因素影响，越秀交通 经营的多个公路及桥梁项目每辆加权平均路费收入下滑。  造纸板块营业收入持续下滑，建材等其他行业未来发展面临较大挑战。受行业整体 运行低迷等不利因素影响，2014 年公司造纸板块收入同比下降3.58%，建材等其他 传统板块未来发展面临较大挑战。  公司经营活动现金净流出规模进一步扩大，对外部融资依赖加大，未来存在一定筹 资压力。2014 年，公司对营运资金的需求增加，导致经营活动现金净流出规模进一 步扩大为29.16 亿元。公司房地产业务所需资金较大，公司对外部融资依赖有所加 大，未来存在一定的筹资压力。  公司有息债务规模迅速扩大，偿债压力上升。截至2014 年末，公司有息债务为831.48 亿元，同比增长 53.64% ；公司资产负债率超过 80%，流动比率和速动比率表现一 般，公司偿债压力有所上升。  越秀金控股权出售完成后，将对公司收入和盈利能力产生一定影响。2014 年，金 融板块对公司收入和利润的贡献率分别为 15.00%和37.10%，越秀金控股权出售交 2 易完成后公司不再将其纳入合并报表范围，金融板块对公司收入和净利润的贡献将 缩减，未来收入与盈利能力会受到一定影响。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 27,763,530.27 15,224,066.66 12,936,639.78 归属于母公司所有者权益合计（万元） 2,244,795.83 1,707,744.21 1,717,762.81 有息债务（万元） 8,314,785.90 5,411,973.09 4,311,222.46 资产负债率 81.71% 74.5