支付股利分配利润.PPT

* * 优点：（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。（2）稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。 （3）可以避免股利支付的大幅度、无序性波动，有助于预测企业现金流出量，便于企业进行资金调度和财务安排。 缺点：（1）股利的支付与企业的盈利相脱节，可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化。（2）在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。 固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用。 * * （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是公司确定固定的一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利的政策。 股利与净利润的比率通常称为股利支付率，但按年度计算的股利支付率非常不可靠。由于累计的以前年度盈余也可以用于股利分配，有时股利支付率甚至会大于100%。作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值。 优点：（1）采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。（2）采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。（3）保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。 * * 缺点：（1）大多数公司每年的收益很难保持稳定不变，导致年度间的股利额波动较大，由于股利的信号传递作用，波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象。（2）公司实现的盈利多，并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额，容易使公司面临较大的财务压力。（3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大。 固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。 * * 【例】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为40%。2013年税后净利润为2500万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为：2500×40%=1000（万元）。 但公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年度采用剩余股利政策。如果公司下一年度的投资预算为3000万元，目标资本结构为权益资本占60%。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：3000×60%=1800（万元）。 公司2013年度可以发放的股利为：2500－1800=700（万元）。 * * （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。 优点：（1）赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 * * 缺点：（1）由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉。（2）当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。 相对来说，对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。低正常股利加额外股利政策适合于盈利经常波动的企业。 * * 第四节 股票股利、股票分割和股票回购 一、股票股利 股票股利，是指企业用增发股票的方式代替现金发放股利，是按原股份的比例发给股东的新股。 会增加流通在外的股票数量 不直接增加股东的财富 不导致公司资产的流出或负债的增加 不使用公司资金 不增加公司的财产 所有者权益各项目的结构会发生变化 * * 【例】某上市公司于2013年宣布发放10%的股票股利, 即现有股东每持有10股可获赠1股普通股。发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下表所示（金额单位：万元） 。 普通股（面值1元，发行在外3000万股） 3000 资本公积 2000 盈余公积 1500 未分配利润 3500 股东权益合计 10000 * * （1）按照市值计量股票股利 很多西方国家通行股票股利以市价计算价格的做法，若该股票当时市价为6.6元，那么随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为： 3000×10%×6.6=1980（万元） 由于股票面值（1元）不变，发