中小企业融资“多头困境”制度根源与突破路径.docVIP

中小企业融资“多头困境”制度根源与突破路径 　　“融资难”一直是困扰中小企业发展的瓶颈。尤其在近年来世界经济调整与中国经济增长趋缓的情势下,中小企业所面临的资金短缺的局面愈加严峻。因此,如何认识和化解中小企业的融资难题,已经成为应对经济萧条压力、实现中小企业良性发展的中心议题和当务之急。迄今对中小企业融资难问题的研究视域主要集中于政策分析,如完善企业内部管理制度,转变商业银行经营体制,构建政府支持体系等。笔者认为,由于中小企业的融资难题在表现形式和产生原因上均呈现多样性和复杂性,如果局限于分散化的政策性改革方案抑或是拘泥于探寻解决问题的最优路径,恐怕难以对所有的“病症”产生疗效。 　　 　　中小企业融资的“多头困境” 　　 　　中小企业资金的来源有内源融资和外源融资两种渠道。从现实上看,目前中小企业内源融资的规模受到限制,而外源融资的间接渠道与直接渠道存在着双重缺损,即间接融资体系存在金融体制改革滞后于经济体制改革的不对称,而服务于民营经济的直接融资渠道尚未成熟,中小企业在资本市场基本上处于缺位状态。具体表现如下: 　　内源融资规模受限内源融资是中小企业融资之本,具有原始性、自主性、成本低的特点,其资金来源主要是留存收益、折旧基金和企业内部集资等。从现实上看,中小企业的内源融资规模受到诸多因素的束缚。一方面,目前中小企业利润分配中基本上都存在短期化倾向,缺乏长期经营思