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中资商业银行引进境外战略投资者中面临问题与启示 　　摘 要：文章针对2008年底以来出现的外资抛售中资银行股的风潮，分析了中资商业银行在引进境外战略投资者中面临的问题，并在此基础上得出了相应的启示。 　　关键词：商业银行；境外战略投资者 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1007-4392(2009)04-0041-03 　　 　　为了应对加入WTO后金融业开放对我国商业银行带来的挑战，2002年以后我国银行业改革步伐明显加快，其中外资参股中资银行成为一大举措。曾经一度，管理层甚至将引入境外战略投资者作为银行股份制改革和上市的一个前提条件，使得我国的银行业改革表现出了明显的外资倾向。然而2008年底以来，随着外资持有中资银行股锁定期逐步结束，出现了一轮外资抛售中资银行股的高潮。瑞银集团在2008年12月31日解禁日当天即悉数抛出其持有的全部33.78亿股中国银行H股，从中国银行全身而退；美国银行2009年1月7日抛售56.2亿股建行H股；同日，香港李嘉诚基金配售中行20亿股股份；1月14日，苏格兰皇家银行也悉数抛出所持有的中国银行股份。而随着全球金融去杠杆化进程的深入，以及紧缩期并购重组时代的来临，预计减持潮还将持续。 　　外资参股中资银行对中国的经济金融究竟会带来什么样的影响，如何趋利避害，是一个值得长期研究的问题。应该说，近几年引入境外战略投资者总体上推动了我国商业银行的改革，但事物总是有两面性。本轮境外战略投资者的“抛售风潮”，使得我们对中资商业银行引入境外战略投资者需要进行进一步思考。 　　 　　一、外资参股中资银行现状 　　1996年底亚洲开发银行入股光大银行，持股比例1.90%，首开国内银行吸收国际资本的先河，其后，也有一些外资参股中资银行，但总体规模不大，发展较为缓慢。2004年以后，外资参股中资银行的步伐陡然加快，从2003年的2350万美元增加到2007年的212.5亿美元，增加了近100倍(见图1)。无论是全国性股份制上市银行，还是地方性的城市商业银行，都先后有外资入股。尤其引人注目的是，2005年以后，中国建设银行、中国银行、中国工商银行三家国有商业银行也引入了境外战略投资者。截至2007年底，???有33家境外机构投资入股25家中资银行，入股金额212.5亿美元。从发展趋势看，外资参股中资银行还会继续增加。 　　 　　二、中资商业银行引进境外战略投资者中存在的问题 　　(一)引进境外战略投资者并不能“包治百病” 　　我国商业银行的低效率一部分是由于银行自身的问题，但大部分仍然是整个宏观经济中某些痼疾在银行体系的集中反映。而这些痼疾是无法通过引入外资来解决的，只能通过我们自己转变经济增长方式和政府职能、转变政府主导的投资体制并同时加强其他的政策建设等措施来解决。从这个意义上讲，银行业的改革决不仅仅是银行业自身的事情，也决不是仅仅通过自身改革就能够达到理想的效果，而是需要多方面的配合，有赖于中国经济社会体制性和机制性的一系列深层次改革的推进，远非一朝一夕之功。这就决定了我国银行业改革必然是一个渐进的过程。适度地引进外资对于推进我国银行业改革是有益的，但将银行改革简单化，或者割裂银行与整个经济的联系，孤立地考虑银行改革问题，则是危险的(高新波，2007)。 　　(二)引进外资的预期目标很难全部实现 　　根据我国商业银行改革方案的设计，商业银行引进境外战略投资者主要想达到如下目的：改善公司治理结构、健全风险管理、加快产品创新、提高核心竞争力。应该说除了产品创新能够比较快速的达到目的外，其他几个方面都不是那么容易的。 　　1.外资在公司治理结构的改善方面发挥的作用有限。虽然按照规定，出资者多的投资者可以向公司派出董事，派出高级经营管理人员参与公司经营管理。但是我们看到，外资方面派出的董事并不能充分发挥作用，原因是股份太少，话语权小，内资股份太多，稀释了外资的作用，淹没了外资的声音。比较典型的是西安商业银行，在引进外资后，外资方面只派出了一个董事，而内资投资者却又增加了几个董事。同时，我国商业银行管理体制与我国政治体制高度藕合，现在商业银行经营管理的真正决策组织是党委会，高级管理人员的任命仍然必须通过党委会和上级组织部门。这种情况下，要想通过引进境外战略投资者改善公司治理结构是非常困难的。 　　2.核心技术很难靠外资获得。引入“先进的管理经验和技术手段”是引入境外战略投资者的初衷之一，外资机构入股中资银行后一般也都会签订一系列的技术援助协议但所谓技术援助，并不像想象中那般高深，而只是有关银行业务的入门培训和扫盲教育而已，核心的管理和技术几乎全不涉及。穆迪投资(MOODYS)在其发布的关于中国银行业的报告中对此作了很好的解释：只拥有少数所有权的外国投资者可能不会有