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公司财务管理新视野组织资本与人力资本 　　摘要：财务管理是对企业资本进行管理，基本目的是实现企业价值最大化；知识经济时代，用于创造企业价值的资源不仅限于传统的财务资源，而是所谓的“泛财务资源”。与此相应，企业财务管理在内容上也就不应局限于传统的财务资金，而需要关注组织资本与人力资本等资本要素。 　　关键词：财务管理创新；人力资本；组织资本 　　中图分类号：F234.4　文献标识码：A　文章编号：1003-7217(2009)01-0051-05 　　 　　财务管理的基本任务是合理配置和有效营运财务资源，目标在于最大化企业价值。这里的财务资源和企业价值是企业财务系统中具有因果关系的两个方面，从逻辑上讲，前者决定后者，后者反映前者。然而，在现实中，人们常会注意到：一些报告财务资源十分有限的企业，如网络公司、咨询公司、事务所等，能够创造数倍乃至数十倍于资源的产出；一些资不抵债(即属于股东的财务资源为负值)的企业可以在资本市场上出售，甚至可以卖出好价钱；一些按照高于净资产价格出售的国企交易，却往往被指责为发生了国有资产流失或亏蚀。如此等等的现象难免引发人们思考：在传统财务报告之外，是否还存在着未被确认但却能够为企业创造价值的财务资源呢?对此，经济学家和管理学家给出的答案，是组织资本与人力资本。 　　 　　一、传统财务管理的历史局限性：对象与目标不协调 　　 　　财务管理自产生以来，就把有形资本作为它的自然对象物，研究其筹集、投放、回收与分配等问题，由此形成了资本结构理论、投资组合理论、收益分配理论等。应该说，从传统视角看，财务管理的理论与方法体系已经形成，并趋于成熟。但随着知识经济时代的兴起，特别是知识型资产在企业价值创造中的作用的突现，传统财务体系的历史局限性已逐渐显现，集中体现在作为以价值最大化为目标的财务管理系统却没有涵盖作为企业价值创造的主要驱动因素――组织资本与人力资本。 　　有资料表明，当今企业市值的75％以上源于传统财务指标无法捕捉的无形资产。安达信公司曾经得到的调查结果也证实了公司市场价值与账面价值之间关系的明显转??：1978年，公司账面价值平均相当于市场价值的95％，而1988年下降至28％，估计现在已低于20％。这些数据足以让人明白：当今企业价值创造的关键驱动因素不再是传统意义上的财务资本，而是以知识和信息为内涵的无形资本，其中，最关键的就是组织资本和人力资本。Zing―ales(2000)说过，虽然组织资本的特性和生成机制是一个有待研究的问题，但它已经像人力资本一样，在企业价值创造中的独特作用越来越得到研究者的认同。美国纽约大学会计系教授巴路科?列夫(BaruchLev)也曾说过，在信息经济时代，企业的价值和盈利的增长主要来源于专利、品牌、版权、技术秘密、独特的经营组织(例如，供应链)等无形资产。罗伯特?卡普兰等人则在其所著的《战略地图》一书中，将组织资本、信息资本和人力资本定位于“持续性价值创造的决定性因素”。 　　然而，至今为止，有关上述无形资本的研究文献大多集中在经济学或管理学领域。在财务领域，虽然也有知识资本财务、智力资本财务、网络财务等概念出现，但又似乎是蜻蜓点水一般，难成气候。究其原因，一方面，当今财务界的热点视角在于资本市场方面，大家关注的主要内容是资本市场效率、资本市场融资与投资、财务收益分配以及公司财务治理等等，很少关注组织资本、信息资本、人力资本等所谓的泛财务资源问题；另一方面，以上资本存在着无形性和抽象性等特征，以致一些人把它们看成是“不着边际”的东西，常常以“难以确认”与“计量困难”等缘由拒之于财务管理门外。结果是财务管理依然只局限于传统财务资源，不能体现对象与目标相协调。 　　 　　二、现代财务管理视野的拓展：泛财务资源 　　 　　企业财务管理既然是以企业价值最大化为目标，那就应当关注所有价值驱动因素，构建以泛财务资源为对象的企业财务管理系统。“泛财务资源”是相对于传统财务资源而言的，它被定义为“对企业有用或有价值的所有部分的集合”。泛财务资源从形态上划分，有硬财务资源和软财务资源两大类，其中，硬财务资源是指客观存在的且在一定技术、经济和社会条件下能被企业利用的有形资源，其构成主体是自然资源和传统的财务资源；软财务资源是以智力为基础的无形资源，它包括市场资源、知识产权资源、人力资源、组织管理资源等。 　　其实，国内学术界已关注到了以传统财务资源为对象的财务管理的局限，提出了一些能够反映当代知识经济环境的新观点。例如，魏明海(2003)在分析人力资本对公司财务及其理论研究的影响的基础上，指出现代公司财务是股东和人力资本的财务，应当在公司财务及其理论研究中引人人力资本要素。涂建明等(2003)指出面对新的经济条件下财务环境的变化，应将人力资本实质性地纳入财