行业报告将出试看油脂能否突围.PDFVIP

银河期货研发中心 ：胡香君 ：010：huxiangjun@ ：北京市朝阳区朝外大街16 号中国人寿大厦1306 室 2 01 6 年 1 2 月 9 日 星期五 : ▍银河期货研发中心 ▍报告类型 ：周报 行业报告将出 试看油脂能否突围 一、核心观点 油脂：本周油脂延续高位盘整，不过走势偏弱。消息面相对平静，继续围绕美豆出口、南 美大豆生长及马棕油减产而出口疲弱等题材展开。USDA 及MPOB 行业报告即将公布，另外下 周初马盘将因公众假期休市，市场有获利了结情绪，呈现弱势回调走势。 豆油——南美方面，巴西最大的大豆生产州马托格罗索预计12 月下半月将开始收割大豆， 阿根廷目前播种进度已达46% 。目前，南美产区天气依然大体有利，局部地区有干燥现象，但 预报未来两周或将迎来有利降雨，短期影响有限。美豆出口方面，USDA 出口销售报告显示， 截至12 月1 日当周，2016/17 年度美豆出口销售净增146.17 万吨，高于预估的100-130 万吨，之 前一周为139.9 万吨。目前，美豆已累计销售4177 万吨，占年度出口计划5579 万吨的75% ，上 年同期是占62.2%。按照往年来看，1 月份之前，美豆出口仍较为乐观，预计后期美豆出口量仍 有上调空间。国内大豆港口库存目前在652 万吨，较上月同期的656 万吨略减，较去年同期的 691 万吨减少了5.6%。油厂压榨利润良好，开机率保持在55% 以上。而国内豆油库存因年前备 货持续下滑，目前在96 万吨左右，较上周同期的99.38 万吨降3.4% 。 棕油——对八位种植商、交易商和分析师的调查结果显示，11 月马棕油产量料环比下滑2.8% 至163 万吨，创7 月以来单月最低水准，也是连续第二个月下滑；出口料环比下滑9.8% ，至129 万吨，印度废钞事件对马棕油出口带来较强的负面影响，有预计称贸易三个月内将恢复正常； 库存料环比增加7.4% ，至169 万吨。库存的环比增幅或将创6 月以来最大，但仍处于六年同期 的最低值。随后，南半岛棕油加工商协会（SPPOMA）公布数据显示，12 月前5 天棕油产量较 上月同期下滑20% 。减产继续为市场提供支撑，但出口疲弱，尤其是最大需求国印度的进口大 幅放缓，带来了拖累。短期重点关注下周三MPOB 的官方数据，在减产与出口放缓的博弈下， 库存变化成为市场焦点。国内港口棕油库存恢复依旧缓慢，目前为 25.57 万吨，较上周同期的 23.15 万吨增10.5% ，较上月同期的28.84 万吨降11.3%。预计11 月份到港量在40 万吨左右，12 月份在45 万吨左右，低于去年同期的46 万吨和67 万吨。年内国内棕油库存恢复或有限。 菜油——截至12 月4 日当周，国内纳入调查的101 家油厂菜籽压榨总量为7.47 万吨，前一 周为3.42 万吨；开机率为15.56% ，前一周为7.12% 。其中，沿海进口菜籽加工厂开机率为35% ， 国产菜籽油厂开机率在0.4% 。当周进口菜籽库存为37.8 万吨，较前一周的34.9 万吨增8.3% ， 菜籽陆续到港，11 月份进口菜籽到港量为32.5 万吨，预计12 月菜籽到港将增加至45 万吨，明 年1-3 月月均到港或为40 万吨，因压榨利润较好，后期或有新的船期出现；菜油库存为8.05 万 吨，较前一周的7.56 万吨增6.5% ，较去年同期的5.93 万吨增35.8%。周三菜油计划抛储100047 吨，全部为2013 年产菜油，成交100% ，成交价6350—7750 元/吨，均价7172 元，较上周的7034 元进一步提升。看涨预期令菜油抛储成交火热，据了解，目前已成交菜油出库缓慢，流通环节 压力较小。 整体上，油脂已于高位盘整数日，短期等待即将公布的USDA 和MPOB 报告，预计USDA 偏多，但调整幅度或有限。MPOB 风险相对较大，减产幅度能否超出预期，或将成为棕油能否 突破盘整的关键因素。下周初马盘休市，盘面在等待数据及缺乏外盘指引的情况下，或延续窄 幅调整，一旦棕油减产超出预期，短期有望领涨油脂，否则或集体迎