铜供应弹性展望会释放,但是暂时还无明显迹象8.PDFVIP

华泰期货|铜日报 铜供应弹性展望会释放，但是暂时还无明显迹象 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-5929  铜市观点及操作建议 2016 年11 月29 日  wuxiangfeng@ 李玮 中期逻辑：智利国家铜业公司2017 年对中国市场实际达成升水在72 美元/吨，  021-6875-5929 2017 年中国仍然有60 万吨产能落地，铜精炼企业的竞争直接展开。不过，由于铜精  liwei_yjs@ 矿供应已经受限，加工费下降已经体现，因此尽管精炼产能扩大，但是精炼铜产量则 受到精矿供应的限制，因此中期铜价格筑底预期明显。 更多资讯请关注： 短期逻辑：上周，精炼铜进口维持小幅亏损。海关后续数据显示，10 月精炼铜净 微信号：华泰期货 进口环比大幅度减少。在中国的铜供应格局中，精炼铜进口、精炼铜产量和废铜进口 量，10 月总供应量仅仅114 万吨，较9 月份124 万吨减少10 万吨。并且从减少的份 额来看，主要是精炼铜和废铜，而减少的原因我们主要归于融资进口承受亏损能力下 降。并且10 月总供应数据再度确认了铜价格的行情主要是供应引发。 日内走势：沪期铜主力合约1701 日内收盘在49380 元/吨，最低价格47800 元/ 价格表现： 吨，最高价格49650 元/吨。夜盘收跌1.05% 。 11 月28 日及夜盘，沪铜总体上冲高回落，现货市场对期货贴水扩大至 135 元/ 吨，而28 日亚洲时段收盘，1612 合约对 170 1 合约贴水高达230 元/吨，意味着，现 货对主力贴水高达365 元/吨。夜盘时段，近月对远月贴水收窄至百元附近。 现货市场成交整体偏淡，线缆利润28 日环比继续下降，并且维持在近几个月的低 位，而从下游分析来看，短期实体需求或偏弱。 不过，供应层面依然增量还比较有限，短期进口问题还未得到解决。 库存变动： 消息面上，英美集团智利中部的Los Bronces 铜矿再度发生因罢工而中断生产， 反应出，即便铜价格此前出现回升，但英美集团依然不愿意答应矿工的薪资要求，对 于成本控制依然较为严格。 另外，智利Antofagasta 将出售位于智利的Michilla 矿，该矿于2015 年底关闭。 公司方面表示，已经同智利中型矿业公司Haldeman 矿业公司签订合同，总价为5,200 万美元。交易的矿山包括露天矿、地下矿山、阴极生产厂和其他矿业财产。 意味着，智利相对高成本的中小矿山转手交易趋于活跃，这或有利于明年智利铜 供应的整体恢复增加。 综合情况来看，铜供应弹性展望会释放，但是暂时还无明显迹象。整体上，对应 铜基本面的铜价格应该以区间震荡为主。 当日要闻 1、华沙 11 月10 日消息，波兰铜业集团（KGHM Polska Miedz）首席财务官Stefan Swiatkowski 周四表示，当前铜价的涨势似乎并非完全基于市场的基本面，且涨势不 太可能长期持续下去。“从基本面来看，铜价的涨势似乎有些过于剧烈。这种势头不可 能维持较长的时间，”他说道。 2016 年11 月29 日 1 / 13 华泰期货