第七章-投资决策.pptVIP

３、固定资产租赁或购买的决策 （１）决策理论：进行决策时，由于所用设备相同，即设备的生产能力与产品的销售价格相同，同时设备的运行费用也相同，因此只需比较两种方案的成本差异及成本对企业 所得税所产生的影响差异即可。 （２）例　ｐ２５３ * 设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价200 000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5%；企业若采用租赁的方式进行生产，每年将支付40 000元的租赁费用，租赁期10年。假设贴现率10%，所得税率40%。企业应该买入还是租赁？ * 四、　投资决策的扩展 １、　投资决策的敏感性分析 （１）定义：在长期投资决策中，敏感分析是用来研究当投资方案的净现金流量或固定资产的使用年限发生变化时，对该投资方案的净现值和内部收益率所产生的影响程度。 （２）影响分析 （３）敏感系数 以净现值为基础 以内部报酬率为基础 * 假定某企业将投资甲项目，该项目的总投资额为300 000元，建成后预计可以使用6年，每年可收回的现金净流入量为80 000元，折现率按10%计算。试进行敏感性分析。 * (1)年净现金流入量的下限。假定使用年限仍为6年，每年净现金流入量的下限就是使该方案的净现值为零时的年净现金流入量。即 (2)方案有效使用年限的下限。假定方案在有效使用年限内的年净现金流入量不变，仍然保持在80 000元的水平上，有效使用年限的下限即是使该方案的净现值为零的有效使用年限，即当80 000× (P/A, 10%,n)-300 000=0时: 表明有效使用年限的下限在4～5年之间。 查表可得:n=4时，(P/A,10%,n)=3.169 9 n=5时，(P/A,10%,n)=3.790 8 用内插法计算，有效使用年限的下限，t为: 例8-8中方案的内部报酬率为: 查年金现值系数表可知，方案的内部报酬率在15%～16%之间。 内部报酬率为15%时，(P/A，15%，6)=3.784 5 内部报酬率为16%时，(P/A，16%，6)=3.684 7 采用内插法计算，内部报酬率i为： 按照折现率10%为方案的选择标准，该方案的净现值为: 净现值=80000×(P/A,10%,6)-300 000 =80 000×4.355 3-300 000 =348 424-300 000 =48 424(元) * 年净现金流入量对内部报酬率的敏感系数为: 有效使用年限对内部报酬率的敏感系数为: * ２、通货膨胀下的投资决策 （１）定率通货膨胀 1+m=(1+i)(1+f) （２）变率通货膨胀 * 设某投资方案的现金流量表如表所示，通货膨胀率为5%，贴现率为10%。用净现值法判断能否采用此方案。 * 在不考虑通货膨胀因素硬性规定的情况下，方案的净现值为: 在考虑通货膨胀因素的影响后，方案的净现值则为: 五、　战略管理会计与传统投资决策指标的修正 １、竞争优势分析 ２、价值链分析 ３、成本动因分析 ４、案例 ５、作业：分析国美电器的价值链 * * 项目计算期（第t年） 建设期 经 营 期 合计 ? ? ? 2 ? ? ? 8 ? 9 10 11 0 1 … 7 1.0现金流入量 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1.1营业收入 100 0 80.39 … 80.39 ? 80.39 ? 69.39 69.39 69.39 771.9 1.2回收固定资产余值 0 0 0 … 0 0 0 0 10 10 1.3现金流入量合计 0 0 80.39 … 80.39 80.39 69.39 69.39 79.39 780.9 2.0现金流出量 ? ? ? … ? ? ? ? ? ? 2.1固定资产投资 100 0 0 … 0 0 0 0 0 100 2.2经营成本 0 0 37.00 … 37.00 37.00 37.00 37.00 37.00 370.0 2.3所得税 0 0 70.39 … 70.39 70.39 70.39 70.39 70.39 703.9 2.4现金流出量合计 100 0 44.39 … 44.39 44.39 44.39 44.39 44.39 543.9 3.0净现金流量 -100 0 36.00 … 36.00 36.00 25.00 25.00 35.00 237.0 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? * 已知某企业打算变卖一套尚可