不同退出机.制下投资策略地制定.pptVIP

* 不同退出机制下投资策略的制定 --以投行理念做直接投资 * fgfh 资本市场制度性缺陷下的中国创业投资(一) 2001-2005年境内创投数量和资本量 年份 2001 2002 2003 2004 2005 境内创投机构总数（家） 323 366 315 304 319 境内创投资本总量（亿元） 619 688 616 617 631 2003-2005年境内创投退出方式 年份 2003 2004 2005 境内外上市 5.4% 12.4% 11.9% 转让及收购 40.4% 55.3% 44.4% 回购 36.3% 27.6% 33.3% 清算 14.9% 4.7% 10.4% 2004-2005年境内创投退出收益率 退出收益率(%) 亏损 0-15 15-20 20-50 50-100 100 2004 58.1 2.3 3.5 16.3 8.1 11.6 2005 58.1 4.3 5.4 5.4 8.6 18.3 2004年境内上市公司 境内 境外 上市公司 1376家 前10家 净资产总额 19259亿 11433亿 净利润总额 1734亿 2354亿 数据来源: 中国创业投资发展报告2006 * fgfh 资本市场制度性缺陷下的中国创业投资(二) 境外投资机构异常活跃，境内投资机构年年低迷； 境外投资机构资金量节节攀升，境内投资机构资本流动性严重下降，行业萎缩； 境外投资机构募资挑三拣四，境内投资机构资金来源不足； 国内直接融资比例持续下降，境外上市成为中小企业优先选择，外币投资吸引力大于人民币投资； * fgfh 中国中小企业上市资源 截止到２００4年底，我国国有及规模以上工业企业达１９．６万户。其中，按照我国中小企业的划分标准，中小工业企业数量达１９．４万户，占全部国有及规模以上企业总数的９９％； 截止到２００４年，在１９．６万户国有及规模以上工业企业中，有限责任公司和股份有限公司数量达到３２９１９户，占１６．７８％；实现总产值４．４６万亿元，占比达３１．３５％。 截止到２００３年底，我国高新技术总产值达到２７５００亿元，占全年工业总产值的２１．４％，仅高新技术开发区企业就达３２８５７家，营业收入超亿元的２３６０家； ３３２８家重点中小企业的基本情况，其中，辅导企业６３４家，占９５０家辅导备案企业的６６％；后备企业２６９４家，占８１％。 数据来源: 深圳证券交易所 * fgfh 投行背景优势 广泛的业务渠道 与国内大型证券公司、上市公司、律师事务所、会计师事务所和海外知名投资机构建立了紧密的战略合作伙伴关系。国泰君安作为公司主要股东，高特佳可以共享国泰君安投资银行和并购业务网络。 丰富的投资银行业务经验 管理团队中的大部分成员都具有多年的投资银行业务和资本运营经验，对国内资本市场有深刻的了解，从而可以为投资项目提供资本运营、收购兼并和上市等增值服务。 强大的研究力量支持 国泰君安的研究所在业内享有盛誉，他们将为投资项目提供行业和公司方面的研究支持服务。 * fgfh 投资策略是建设投资组合的关键 投资什么行业 投资什么阶段 如何分散投资风险 如何利用投行优势 投资后的增值服务有哪些 项目持有时间的长短 期望收益的高低 * fgfh 缺乏退出渠道下的投资策略（股改之前） 谨慎、保守原则； 充分发挥投行并购业务网络优势，选择MA活动比较频繁的行业； 选择对资本市场增值服务有强烈需求的企业； 着眼于行业的长期发展； 不选择产业链中的弱势群体； 联合投资为主，争取做牵头投资人，与其他投资机构或产业投资者联合投资（蒙特利材料案例）； * fgfh 退出渠道清晰后的投资策略（股改之后） 积极、进取原则 优先考虑辅导和备案企业 增加单一项目投资金额 充分发挥投行在上市判断方面的优势 * fgfh 三个坚持 * fgfh 第一个坚持 价值型投资 目标公司具有巨大的价值增长潜力； 中小型公司，已经呈现快速成长并需要资金以支持其进一步的快速发展； 技术型公司拥有自己的专有技术，服务型公司拥有自己独特的盈利模式； 新技术、新盈利模式的应用与现有基础具有良好的结合点。 * fgfh 第二个坚持 退出导向型投资 未来的退出拥有相对明确的路径和规划； 在未来存在具有吸引力的退出机会。 * fgfh 第三个坚持 目标公司具有优秀的管理团队 管理团队具有丰富的从业经验； 管理团队拥有良好的诚信记录； 管理团队在目标公司中拥有合适比例的股份； 管理团队人员在可以考察的期间内大致保持稳定。 * fgfh 公司简介（一） 公司背景 深圳市高特佳投资集团是由国内知名券商国泰君安证券股份有限公司作为主发起人，联合国内多家实力机构共同设立的从事直接投资业务的专业机构。是深圳市少数同时拥有人民币及外币