EXCEL在财务管理中应用 项目五 筹资管理（授课）.pptVIP

难点解析：资金需求量公式 普通股与优先股的主要区别 （1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 （2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。 （3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。 （4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。 权益筹资：普通股/优先股/留存收益 难点解释： 资金成本公式 经营杠杆系数的公式推导过程 ΔEBIT/ EBIT=（EBIT2- EBIT1）/EBIT1 ＝｛[Q2（P－V）－F]－[Q1（P－V）－F]｝/[Q1（P－V）－F]＝[（Q2－Q1）（P－V）]/[Q1（P－V）－F] 而△Q/Q＝（Q2－Q1）/Q1 所以（△EBIT/EBIT）/（△Q/ Q）＝Q1（P－V）/[Q1（P－V）－F] 公式推导 EXCEL操作知识——单变量求解 解决的问题： 假定知道某一单变量构成的公式的最终结果，求出该变量的值。 例如，假定y=f(x)=2x+4=10, 求此时的x。 教材例3-10演示，excel 知识“单变量求解” 存在固定成本情况下，利润的增长要比收入的增长快。[DOL1] 固定成本不变情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小。 经营杠杆 一般规律 在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。 由于固定财务费用的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，称为财务杠杆。 财务杠杆系数（DFL）：是指普通股每股利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 财务杠杆 财务杠杆 的衡量 在其他因素不变的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。 经济含义 任务2：财务杠杆计算与应用 子项目3 杠杆作用分析 财 务 杠 杆的计算公式： （1）定义公式： 普通股每股利润变动率 △EPS/EPS 财务杠杆系数＝ ＝ 息税前利润变动率 △EBIT/EBIT （2）计算公式： 基期 息税前利润 EBIT DFL＝ = 基期息税前利润－基期利息 EBIT－I 在有优先股的情况下 EBIT DFL＝ EBIT－I－d/(1－T) DFL-财务杠杆系数 EPS-普通股每股利润 I-利息 d-优先股股利 T-所得税税率 教材例3-7 存在固定财务费用情况下，每股收益的增长要比息税前利润的增长快。[DFL1] 固定财务费用不变情况下，息税前利润越大，财务杠杆系数越小，财务风险越小。 财务杠杆 一般规律 在其他因素不变的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。 由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为复合杠杆。 复合杠杆系数（DTL）是指每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。 复合杠杆 复合杠杆 的衡量 由于复合杠杆作用使每股利润大幅度波动而造成的风险，称为总风险。在其它因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，总风险越大；复合杠杆系数越小，总风险就越小。 经济含义 任务3：复合杠杆计算与应用 子项目3 杠杆作用分析 复合杠杆系数的计算公式： (1)定义公式： 每股利润变动率 复合杠杆系数＝