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原油价格对化工行业影响2011-5-4 化工行业具有较强的上下游产业联动性特点，而原油作为基础能源和化工原料，其价格对化工下游行业有重要的影响。??? ?(一）价格上涨??? 原油价格上涨首先将推动原油采掘企业毛利率增加，处于原油产业链中下游的企业成本同时增加，由于成本上涨，最终消费品价格亦将上涨。?具体到受益企业，原油采掘企业、成本转嫁能力强的中下游企业以及处于原油替代产业的企业将在原油价格上涨时受益。????原油替代产业包括生物质能源、盐化工以及煤化工，生物质能源需求增加则推动农产品价格上涨，从而间接推动农药及化肥的需求；而煤化工产品需求增加则直接推动煤炭需求及价格上涨。????在国际原油价格上涨初期关注：因相对成本较低获得更高盈利能力的煤化工行业；大石化行业和价格可传导的大宗化工品行业。在国际原油价格上涨中期关注农药、化肥、磷化工及盐化工相关企业。????原油价格上涨总体来说是上游受益下游受累，但是影响的程度仍然需要从多方面加以考量，这主要取决于行业消化油价上涨的能力，具体包括：原油及原油上涨引致的其他成本占该行业生产成本的比重、行业向下游转嫁价格的能力、提高技术水平以及改善成本结构的潜力。????具体影响：????1.正面影响????1)以煤为燃料（煤、电价涨幅低于原油）的行业：????石油相关——电石法PVC，煤制乙二醇，BDO/PTMEG，涤纶拉动粘胶????天然气相关——煤头尿素（硝酸铵/浓硝酸）、甲醇（醋酸、二甲醚、DMF）????2）其它方面????通胀预期决定资源价值重新认识：钾肥（冠农股份、盐湖钾肥）；磷矿石(兴发集团、澄星股份)????新材料有机硅价格稳定，替代原有塑料、橡胶能力加强(新安股份、蓝星新材、宏达新材)????2.不受影响：纯碱，烧碱行业????3.总体偏负面影响????炭黑、粗苯精制行业：成本上涨压力大于国外石油法产品涨价的拉力（能源属性决定油价上涨传导至燃料油快，而乙烯焦油和苯更缺乏效率；燃料油上涨直接带动煤焦油及下游粗苯价格上涨）????4.负面影响????1）以石油（石化产品）原料的行业：????聚氨酯：MDI、TDI、聚醚（原料环氧丙烷）????氨纶（原料MDI），涤纶（原料PTA，乙二醇）??? 乙烯法PVC，下游塑料制品????农药、染料，纺织助剂等精细化工产品????2）以天然气为原料的行业：????气头尿素企业利润空间将受到压缩，相关上市公司：云天化、川化股份、建峰化工、泸天化、赤天化、四川美丰、辽通化工；??? 天然气甲醇企业，相关上市公司：远兴能源。????具体子行业：????1、石油开采业????石油开采业作为石油化工行业的最上游，成为油价上涨的直接受益者。有着丰富石油储备的企业更是享受着产品需求和价格大幅度提高的收益，同时，石油价格的高涨也将促进石油开发的加快，因此与石油开发相关的石油设备行业，也成为受益者之一。????关注原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理、管道输送等企业。相关上市公司：中国石油、海油工程、中海油服、神开股份。??? 2、天然气????相关上市公司：广汇股份、陕天然气（具有区域垄断性的管输企业）。????3、煤化工????高油价带给石油化工的成本压力对煤化工、电石化工行业形成利好，以煤和电石法为原材料的化工企业将获益良多。以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，具备较大的成本优势，如煤焦油、合成氨、甲醇等。同时，以煤炭为原料的煤头尿素等产品也将受益。相关上市公司：山西三维、云维股份、柳化股份、湖北宜化、华鲁恒升。????4、化纤　????油价上涨对化纤行业的影响是比较直接的。合纤原料乙二醇、PTA、聚酯切片、涤纶聚酯、锦纶直接受油价的影响，这几种原料的价格几乎完全是由成本推动的，而且合纤原料价格的上涨幅度往往超过其下游产品价格上涨的幅度。相关上市公司：皖维高新、神马实业。????煤制乙二醇????乙二醇的生产路线如下：乙烯—环氧乙烷—乙二醇，其直接原料为乙烯，间接原料是石脑油。数据表明，乙二醇价格与原油价格保持同向变化，而且有较高的一致性。????油价上涨，必然提高石油法生产乙二醇的成本；煤制乙二醇成本优势将逐渐显现：1、原料为褐煤，资源丰富，价格低廉；2、工艺流程短，能耗低。相关资料显示，该工艺毛利率可达50%以上，比国外石油工艺法高10-20%。相关上市公司：丹化科技。????5、建材??? 建筑、建材，特别是化学建材、玻璃等，由于处于石油化工行业的较下游，受原油价格变化的影响程度相对较小，但油价的上涨也将直接引发建材行业生产成本的上升，行业利润也将一定程度被压缩。一体化电石法PVC生产商的利润将随原油价格上升呈自下而上的