电力行业9月月报(上)：电量增速企稳中_坑口煤价仍回落-2012-09-17.pptVIP

* ? -10 -15 -20 -25 ? ? ? ? 证券研究报告 | 行业月报 公用事业 | 电力 推荐（维持） 2012 年 9 月 17 日 电量增速企稳中，坑口煤价仍回落 电力行业9月月报（上） 上证指数 行业规模 2124 占比% 1~8 月份全社会用电量 32828 亿千瓦时，同比增长 5.1％，增速仍在企稳过程中。 同时，由于煤炭调入量和需求量均处于低位，港口存煤量呈小幅波动，但坑口煤 价仍在回落。建议重点关注三类公司：拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司； 股票家数（只） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 行业指数 53 5430 4163 2.5 2.5 2.6 沿海电厂比重大、对煤价敏感的公司和装机结构良好，长期成长性好的公司。 全社会用电量累计同比增长 5.1%。1～8 月份，全国全社会累计用电量达到 32828 亿千瓦时，同比增长 5.1%。8 月份当月用电量 4495 亿千瓦时，同比 增长 3.6%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.6%、3.2%、 % 1m 6m 12m 11.7%和 12.1%。 绝对表现 相对表现 -4.1 -2.3 -7.4 3.7 -11.8 3.5 ? 全国累计发电量同比增长 3.8%。1～8 月份全国累计发电量 31912 亿千瓦时， 同比增长 3.8%。其中：水电发电量 4890 亿千瓦时，同比增长 20.6%；火电 (% ) 10 5 0 -5 电力 沪深 300 ? 发电量 25278 亿千瓦时，同比增长 0.7%；核电发电量 633 亿千瓦时，同比增 长 10.5%；风力发电量 635 亿千瓦时，同比增长 32.4%。 全部机组利用小时累计下降 134 小时。1～8 月份全国全部机组平均利用小时 为 3065 小时，比上年同期下降 134 小时，下降幅度为 4.2%。其中，水电设 备平均利用小时为 2380 小时，比去年同期增加 291 小时，火电设备平均利用 小时为 3329 小时，比去年同期减少 218 小时。 Sep/11 Jan/12 May/12 Aug/12 资料来源：港澳资讯、招商证券 相关报告 1、《电力行业 8 月月报（下）-中期 盈利有所分化，业绩回升趋势确定》 2012/8/31 2、《电力行业 8 月月报（上）-电量 煤价逐渐企稳，港口存煤有所回落》 2011/8/15 全国装机容量达 10.54 亿千瓦。截至 8 月底，全国全口径装机容量达到 105426 万千瓦，同比增长 8.1%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到 20383、78065、1257、5437 万千瓦，累计增速分别为 6.7%、6.6%、5.6%、 37.2%。 港口电厂煤价短期企稳，坑口煤价仍在下降。9 月 14 日秦皇岛 5500 大卡山 西优混最高售价 640 元/吨，较上月同期回升 5 元/吨；石洞口二厂 5500 大卡 电煤到厂价 675 元/吨，较上月同期回升 5 元/吨。9 月 14 日秦皇岛煤炭库存 691.8 万吨，较上月同期下降 9 万吨。 煤价来水均利好，建议重点关注三类公司。 (1) 拥有坑口电厂、受益煤炭产 能过剩的公司：如内蒙华电、皖能电力、st 漳电；(2) 装机结构良好，长期成 长性好的公司：如国电电力、国投电力、宝新能源；(3)沿海电厂比重大、受 益市场煤价下跌的公司：如华能国际、粤电力 A、华电国际。 风险提示：电量持续低迷，煤价大幅反弹，河流来水转枯。 彭全刚 010重点公司主要财务指标 pengqg@ S1090511030016 研究助理： 侯鹏 010houp@ 张晨 010zhangchen2@ 长江电力 国电电力 国投电力 华能国际 宝新能源 深圳能源 内蒙华电 粤电力 A 股价 6.38 2.49 4.27 6.19 3.99 6.22 7.06 5.56 11EPS 0.47 0.24 0.09 0.09 0.10 0.43 0.33 0.13 12EPS 0.52 0.24 0.18 0.48 0.24 0.50 0.52 0.40 13EPS 0.55 0.27 0.34 0.69 0.39 0.59 0.71 0.45 12PE 12 10 24 13 17 12 14 14 13PE 12 9 13 9 10 11 10 12 PB 1.6 1.4 1.3 1.7 2.0 1.1 2.0 1.5 评级 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐