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第七章国际资本流动18013 Slide 8-2 fsxycyf@126二、国际资本流动的分类 按照资本跨国流动时间的长短期限分为: (一)长期资本流动 1、国际直接投资 2、国际证券投资 3、国际贷款 (二)短期资本流动 1、贸易资本流动 2、保值性资本流动 3、投机性资本流动 另外还有,银行资本流动 Slide 8-3 fsxycyf@1268.2 国际资本流动的特点及原因 一、国际资本流动的三次浪潮 1870~1914年的第一次浪潮 20世纪70年代早期~1982年的第二次浪潮 90年代以来的第三次浪潮90年代以后,受9?11事件、国际汇率市场和石油 市场大幅波动、欧元现钞问世以及阿根廷经济危机等 一系列因素影响,世界经济发生了一些新变化。以信 息技术产业为代表的新经济进入调整期,基于上述原 因,促使国际资本流动有了新的特点。 Slide 8-4 fsxycyf@126 国际资本流动特点 1、国际资本流量增长迅速,不依赖于实物经济而独 立增长。 2、发达国家在国际资本中仍占主导地位,发展中国家 比重逐步增加。 3、跨国公司在国际直接投资中作用举足轻重,跨国公 司并购日趋活跃。 4、国际资本流动的产业结构中第三产业比重增加较快。 5、国际资本证券化,资本流动高速化。 6、国际资本流动中官方融资比重显著下降,外国私 人资本重要性日趋增加。 Slide 8-5 fsxycyf@126二、原因 引起国际资本流动的原因很多,有根本性的、一般性的、政治的、经 济的等等。 1、全球经济一体化趋势的加强 2、国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累过剩资本的形成或国际收支大量顺差 3、产业结构的国际调整和知识经济的发展 4、投资方式和投资工具的不断创新 5各国对国际资金流动管制的放松 6、发展中国家国内政策调整、市场运作效率的提高和外资政策的开放 利率、汇率的变化,通货膨胀的发生,政治、经济及战争风险的存在 国际炒家的恶性投机 其他因素,如资本外逃 Slide 8-6 fsxycyf@1268.3外债与债务危机 一、外债的内涵债务是资金短缺者(即债务人)从资金盈余者 (即债权人)借入资金,到约定期限归还本金并支 付利息的一种信用借贷行为。 1984年3月,在国际货币基金组织、国际清算银 行、世界银行和国际经济合作与发展组织等国际金 融组织组成的关于债务统计的国际审计员工作会议 上,对国际债务下的定义是: 一国居民所欠非居民的、 已使用而未清偿的, 具有契约性偿还义务的全部债务。 Slide 8-7 fsxycyf@126一、外债的内涵 注意:1、国际债务是以“居民和非居民”为标准,是 居民对非居民的债务;2、国际债务以偿还为根据,且这种偿还义务 具有契约性,通过具有法律效力的文件明确偿还 责任、偿还条件、偿还期限等; 3、必须是一定时期的外债余额; 4、“全部债务”当然包括外币,但也包括本币 债务和实物形态构成的债务。 Slide 8-8 fsxycyf@126二、偿债能力指标 1、偿债率债务清偿率是指债务国还本付息总额占出口收 入的比重。用公式表为: 当 年还本付息额 ×100% 债务清偿率 当年商品劳务出口收汇额 一般认为,一国对外债务当年还本付息总额不能 超过该国当年出口收入总额的20%,超过这一界限 就可能造成部分债务难以清偿,因此国际上把这一 比率称为“警戒线”。 Slide 8-9 fsxycyf@126二、偿债能力指标 2、利息清偿率 利息清偿率是指付息额与出口收入之间的比 率,它可以较为准确地反映对外债务流动性状况。 用公式表示为:当年付息额 ×100% 利息清偿率 当年出口收汇额 在使用利息清偿率这一指标时,仍然要注意一些 问题。比如,假定债务国能够通过继续借款来支付 利息,这是不是就没有债务问题了? Slide 8-10 fsxycyf@126二、偿债能力指标 3、债务率 一国当年外债余额占当年商品和劳务出口收入 的比率叫债务率,它是衡量一国负债能力和风险 的主要参考数据。当年年末外债余额 ×100% 债务率 当年商品和劳务出口 国际上公认的债务率不能超过100%,如超过 100%意味着债务负担过重。但这也不是绝对的。 Slide 8-11 fsxycyf@126二、偿债能力指标 4、负债率一国当年外债余额与国民生产总值GNP比率。用公 式表示为: 一国当年的外债余额 ×100% 债务率 一国当年的国民生产总值 这个比率用于衡量一个国家对外资的依赖程度或一国 总体的债务风险。国际上公认的安全数值是10%,超 过这个数值,就有可能过分依赖外资,当金融市场或国 内经济发生动荡时,容易出现偿债困难。 Slide 8-12 fsxycyf@126二、偿债能力指标 5、短期