内外均不佳,镍价或继续下行.PDFVIP

研究报告 周报 镍 内外均不佳，镍价或继续下行 2018 年03 月19 日星期一  行情回顾：上周沪镍1805 合约上周2.79%，报收于103220 元， 伦镍上涨0.18%，报收于13624 美元。 研究员  概述：1）上周镍价冲高后震荡回落；2）2 月份全国电解镍产 季常青 （F0268115） 量1.11 万吨，环比减少7.21%，同比减少21.56%。SMM 预计 Tel ：021 3 月全国电解镍产量环比增至1.22 万吨左右，增幅约10.63%。 E-mail ：jicq@ 地址：上海市浦东新区陆家嘴 对比上周沪镍库存开始加速下滑以及不锈钢库存再度上涨，目 。6333333333。3。。 环路958 号23 楼 (200120) 前供需面状况可以概括为，纯镍上游供给不足，中端不锈钢产 量有所扩大但下游需求不足。因此镍价近期持续承压；3）本周 关注美联储议息会议之后市场的反应，外围市场波动将会对镍 价会产生较大影响；4 ）本周沪镍将进入主力换月周期，07 合 约成交量明显放大，镍价关注10 万元支撑。  操作建议：沪镍1805 本周关注10 万元支撑。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 上周涨幅主要源自伦镍注销仓单之后带来的跳涨，而后一周镍价震荡下跌。 本周沪镍库存出现4000 吨的下滑，为年后最大单周降幅。交易所库存重拾跌势主要源自两方 面，首先是上游纯镍供给继续减少。2 月份全国电解镍产量1.11 万吨，环比减少7.21%，同比减 少 21.56%。据SMM 报道称主要因西北地区某冶炼厂3 号厂房因1 月火灾导致产能受损所致。其次 是下游不锈钢产量开始扩大，对纯镍和镍铁的消耗加剧。不过由于不锈钢需求一直没有起色，在 不锈钢库存上升的背景下，产钢量是否能维持目前的增幅值得怀疑。 矿石和镍铁的供应端也出现一定变化，印尼Antam 宣布矿石增产给原本，Antam 计划在2018 年将镍铁销售量提高17%，至26,000 吨，今年销售量预计为22,300 吨，同时计划将2018 年镍矿 石销售量提高162%。此前国内镍铁受到印尼镍铁的冲击较大，在雨季期间国内镍铁厂产能有所扩 大，雨季过后将继续面临印尼镍铁的压力。而矿石供给上，原本预期内将会受到印尼相关矿石出 口政策的压制，使得近年来自印尼的镍矿增量有所减少。鉴于Antam 此番表态，近年印尼的政策 出现松动的可能性将变大。 本周外围市场也值得关注，美元不出意外的话将进行一次加息，届时会对全球商品市场产生 一定冲击。在加息落地之前商品承压的概率较大，而此后的会议纪要和投票点阵图也将明确目前 美联储内部对于货币政策具体态度。此前特朗普政府一系列的贸易相关政策使得全球市场出现剧 烈动荡，这也导致美联储内部各委员之间出现一定裂痕。各委员的态度将比是否加息更加值得关 注。 鉴于上述原因，本周镍价依旧将以下跌为主。从技术面上来说，[100000,101000]的支撑带十 分关键，连续3 次冲击105000 元未果之后是否转而开始向下突破是需要考虑的风险。 敬请参阅最后一页之特别声明2 研究报告• Z.C. RD Cen