第6章 长期投资性资产评估.pptVIP

第六章 长期投资性资产评估 第一节　长期投资评估概述 第二节　债券评估 第三节　长期股权投资的评估 第四节　其他长期性资产的评估 第一节　长期投资评估概述 第二节　债券评估 第三节　长期股权投资的评估 第四节　其他长期性资产的评估 * * 一、长期投资性资产的概念  （一）定义　　 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产。 　（二）分类　　 1、股权投资（股票）； 2、债权投资（债券）； 3、混合性投资（优先股、可转换公司债）。二、长期投资性资产评估的特点 　　 1、长期投资评估是对资本的评估。 　　 2、长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估。 　　 3、长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。 　 一、上市交易债券的评估——现行市价法 债券评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价） 注意点： 1、采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系，并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。 2、特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。 【例6.1】 某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为 12万元（购买债券1 200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为： 1 200×120＝144 000（元） 二、非上市交易债券的评估 （一）对距评估基准日一年内到期的非上市交易债券 　　根据本金加上持有期间的利息确定评估值 （二）超过一年到期的非上市交易债券——收益法 　　1、到期一次还本付息债券的价值评估 复利计息： 单利计息： 【例6.2】 某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业的“长期债权投资－债券投资”的账面余额为5万元（未计提减值准备），系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。【解答】　　F＝50 000×（1+3×5%）＝57 500（元）　　P＝F×（P/F,6%,2）＝57 500×0.8900＝51 175（元）　　 2、分次付息，到期一次还本债券的评估 【例6.3】 某被评估企业拥有债券，面值15 000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：　　折现率=无风险报酬率+风险报酬率=7.5%+1.5%=9%　　评估值=1 500×（P/A,9%,2）+15 000× （P/F,9%,2 =152641.5（元） 一、股票投资的评估 （一）上市交易股票的价值评估——现行市价法 　　　　按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。  （二）非上市交易股票的评估 ——收益法 　　1、普通股的价值评估 三种类型 固定红利型 红利增长型 分段式 （1）固定红利型股利政策下股票价值的评估 　① 适用对象及其股票的特点 　　经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的水平。 　② 计算公式 式中：P－股票评估值 　 R－股票未来收益额　　 r－折现率 P＝R / r 股利 0 时间 【例6.4】 假设被评估企业拥有C公司的非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持有期间，每年的收益率一直保持在20%左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公司以后的收益能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其最低的收益率仍然可以保持在16%左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险报酬率为4%（国库券利率），风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。根据上述资料，计算评估值为：　　　P＝R / r＝10000×16%÷8%＝20 000（元） （2）红利增长型股利政策下股票价值的评估 　① 适用对象及其特点 　　适合于成长型企业股票评估。　　假设股票发行企业，没有