信用评级的新方法多元自适应回归样条在民营企业信用评级中的应用.doc

信用评级的新方法——多元自适应回归样条在民营企业信用评级中的应用 第26卷第5期 2011年9月 鹰求金融学院卷极 J0urna]OfF1naflceandEconOm1cs VoI.26,No.5 Sept.2011 信用评级的新方法 —— 多元自适应回lJ-5样条在民营企业信用评级中的应用 孟庆福杜元园曲华锋 吉林大学商学院,吉林长春130012 摘要:通过建立多元自适应回归样条模型,对民营企业是否违约进行两等级划 分,结果表明总体正确率达95.9%,对第二类错误的判别正确率达80%,均高于多元判 别分析模型和Logistic回归模型.因此可以证明,多元自适应回归样条模型应用于判别 民营企业的信用等级具有较好的实践价值. 关键词:民营企业;多元自适应回归样条;信用评级 中图分类号:F830.56文献标识码:A文章编号:1674—1625(2011)05—0065—12 一 ,引言 改革开放以来,中国的民营经济逐步得到恢复和发展,它在促进地方经济增长,提 供服务,解决就业等方面都起到了举足轻重的作用,已成为国民经济发展中不容忽视 的重要组成部分.然而,融资难的问题却严重阻碍了民营企业的发展,并成为其发展 中的瓶颈.民营企业贷款难的原因是多方面的.从企业方面看,部分民营企业信用状 况差,风险高,资本金不足,资信情况不透明;从银行方面看,部分商业银行对民营企业 贷款营销观念不强,在强化约束机制的同时缺乏激励机制,在机构设置,信用评级,贷 款权限,内部管理等方面,不能完全适应民营企业对金融服务的需求.因此,建立健全 民营企业信用评级指标体系与评级方法,制定科学的,切合实际的民营企业信用评级 制度,客观评定民营企业的信用等级就显得尤为重要. 信用评级可以帮助经营者在危机出现的萌芽阶段采取有效措施,改善经营方式, 收稿日期:2011—06—23 基金项目:国家社会科学基金项目(05BJL022),教育部人文社会科学重点研究基地2006年度重大研究项目 (06JJD790012)和吉林大学985工程项目. 作者简介:孟庆福(1953一),男,吉林大学商学院应用金融系教授,主要研究方向为资本市场;杜元园(1982-),女, 吉林大学商学院数量经济专业硕士研究生;曲华锋(1987一),男,吉林大学商学院信用经济与管理专业硕士研究生. ? 65? 承4-融譬院蟹极2011年第5期 防范危机发生;可以帮助投资者和债权人依据这种信号及时转移资产,管理应收账款; 还可以帮助银行进行信贷决策,针对企业的资信状况给予合适的授信额度.20世纪 7O年代以前,国外信用评级的方法和模型主要是借助于各种报表提供的静态财务数 据,进而通过分析经济主体的各种信息来评价其信用质量,因此这些模型被称为传统 模型.80年代以后,信用市场的发展和信用风险的变化使得信用评级领域开始出现 了许多新的量化分析方法和度量模型.如J.P.Morgan1997年建立的以V(xr方法为 基础的信用度量制模型(CreditMetrics),KMV公司建立的以期权理论为基础的KMV 模型,麦肯锡公司建立的以宏观模拟为基础的信用组合模型(CreditPortfolioView)和 瑞士信贷银行建立的以保险精算方法为基础的信用风险模型(Credit—Risk)等,这 些模型都被称为现代模型.值得一提的是,国际清算银行(BIS)也大力提倡国际性的 商业银行建立高级的内部信用风险量化度量模型(InternalCreditRiskMeasurement Mode1)来更好地度量和管理信用风险.但是,由于信用风险自身存在着诸如分布不对 称及数据缺乏等理论和实际问题,而且各界对具体的信用风险量化度量无法达成共 识,可以说这一研究领域正处于百家争鸣以及进一步发展之中.总的来说,国外的信 用评级指标体系和评级方法已趋于成熟.近几年来,国内学者王春峰和李汶华 (2000)运用国内上市公司财务数据对现有的一些评级方法(如z计分模型,神经网 络模型等)进行了验证,结果表明这些方法还是可用的.但是专门针对民营企业信用 评级方法的研究还很少,特别是运用多元自适应回归样条方法对民营企业信用评级的 研究还尚未见到. 二,多元自适应回归样条模型理论 多元自适应回归样条(MultivariateAdaptiveRegressionSplines,简称MARS)是一 种非线性,非参数的回归方法,由统计学家JerryFriedman(1991)第一次提出,由 SalfordSystems公司开发出应用软件.MARS模型最初是受递归分割算法中的分类回 归树思想启发建立的,是具有连续导数的连续型模型.由于MARS善于寻找最优的 变量交互性和变量变形,因此可以处理隐藏高维数据的复杂数据结构,还可以高效地 揭示重要的数据形式和数据关系.