我国上市公司投资的融资约束--基于制造业的实证分析-financing constraints of listed companies investment in china - an empirical analysis based on manufacturing industry.docxVIP
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- 2018-06-03 发布于上海
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我国上市公司投资的融资约束--基于制造业的实证分析-financing constraints of listed companies investment in china - an empirical analysis based on manufacturing industry
山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定,同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密□,不保密□。在年解密后适用本授权书。(请在以上方框内打“√”) 学位论文作者签名: 指导教师签名: 日期:年月日日期:年月日1 导论1.1 研究问题的提出及意义问题的提出在完全资本市场的假设下,新古典投资理论认为,公司的融资决策和投资决策是不相关 的,也就是说,公司只要有好的投资项目,就一定能以合理的价格找到足够的资金进行投资, 所以,当公司选择投资项目时,不需要考虑融资因素。事实上,完全的资本市场是不存在的。 由于资本市场上信息不对称、委托代理问题和交易成本等等因素是客观存在的,因此任何公 司都会受到不同程度的外源融资约束,然而公司的投资项目的执行又受制于公司的融资能力, 因此公司的融资约束必将影响公司的投资支出。我们知道,公司投资资金的来源主要有三种方式:公司内部保留利润、债务融资和股权 融资。对于公司来说,内部保留利润为内源融资,债务和股权为外源融资,由于不完全资本 市场的存在,外源融资成本往往高于内源融资成本,使得内外融资成本产生差异,公司
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