工程经济第7-8篇 章.ppt

邵颖红制作 还款方式不同，权益资金现金流量表也不同，因而权益资金投资效果指标也不同。企业要通过分析，选择有利的还款方式。 7.7 财务价格的选择与通货膨胀的影响7.7.1 财务评价价格 财务价格分成三种： （1）固定价（constant price）。这是指不考虑价格相对变动和总水平变动的价格。 （2）时价(current price)既考虑价格相对变动，又考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。 （3）实价（real price）考虑价格相对变动，但不考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。 7.7.2通货膨胀对盈利能力分析的影响 1.按固定价格计算 按固定价格测算，是不考虑通货膨胀的，也就是假定不存在通货膨胀， 按眼下的价格水平预测现金流量。 〖例7-7〗设某项目产品当前的价格为102元，预测今后5年的物价指数及时价如表7-22所示，分别按固定价，时价和实价估算该产品今后的价格。解：按时价、实价、固定价估算的产品的价格见表7-22。 〖例7-8〗例资料同上例，借款占50%，利率固定，通货膨胀率5%，列出有关的数据和指标，分析通货膨胀的影响。解：按固定价格估算结果分别见表7-23、表7-24 IRR=25.1% IRR=35.6% 2．按时价计算。 考虑通货膨胀，按时价(current price)预测现金流量和存量。 它可以按当前（基准年）价格的水平估计的数值乘以该年预测的物价指数算得当前的价格。如果预测的物价指数正确， 按时价的数值与将来实际要发生的票面数值相一致；按时价计算的盈利性指标（内部收益率）包含了通货膨胀的水分，有时使得难以将它与基准值进行比较。一种处理方法是调整基准值，使其含通货膨胀，另一种方法是剔除内部收益率中的通货膨胀因素。 例7-8 按时价估算结果分别见表7-25、表7-26。 IRR=29.4% IRR=42.7% 3．按实价测算。 考虑通货膨胀，按基准年的不变价格(constant price)计算现金流量和存量的有关数值。 它们可以按时价算得相应数值除以物价指数而得到。盈利性指标将告诉我们投资者盈利水平的实际值)，其中不含通货膨胀的水分。 例7-8 按时价估算结果分别见表7-27、表7-28。 IRR=23.3% IRR=35.9% 7.7.3 财务分析中财务价格的选择 目前一种折中做法是：建设期内估计基本预备费，并估计每年不同的物价指数，测算涨价预备费，因此建筑材料和设备等投入品，可采用一个固定的价格计算投资费用，其价格不必变动；在生产经营内各年均采用以建设期末物价总水平为基础 ,并考虑生产经营期内相对价格的变化。 第8章 工程项目的经济分析 第8章 工程项目的经济分析 学习要点 财务分析、经济分析的概念与区别 费用效益分析原理 经济效益和经济费用的识别与估算 影子价格概念、各类影子价格的计算方法 费用效益分析指标 费用效果分析 8.1 财务分析与经济分析 区别: 1.评价角度与目标不同 2.费用与效益的含义及范围划分不同 3.使用价格不同 4.使用的参数不同 8.2 费用效益分析8.2.1 费用效益分析原理 帕累托优性准则 在两种社会经济状态A与B比较的情况下，如果至少有一个人认为经济状态A比经济状态B好，而且没有任何一个人认为状态 B比状态A好，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。 潜在帕累托标准 设经济从状态B转变到状态A ，一部分人得益，一部分人受损。如果得益的人能够补偿受损的人，从而在补偿之后，没有一个人会比在状态B中更坏，则认为从社会的观点看，状态A优于状态B。 支付意愿和消费者剩余 支付意愿：消费者愿意支付的价格 消费者剩余：支付意愿与实际价格之差 O P0 Q 数量 价格 企业角度 每年的收益：200*0.5=100万 收益现值：100/5%=2000万 社会角度 每年的收益：400*1*0.5=200万 收益现值：200/5%=4000万 4. 利息估算 借款利息估算包括建设投资借款利息,流动资金借款利息和短期借款利息的估算. 建设期每年应计利息＝（年初借款累计＋当年借款额／2）×年利率 5.所得税的估算 所得税应根据应纳税所得额进行估算。企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润等弥补，下一年度利润不足弥补的，可以在5年内延续弥补，按弥补以后的应纳税所得额，计算所得税。估算公式为： 所得税=应纳税所得额×所得税税率 应纳税所得额＝收入总额－准予扣除项目金额 7.3 投资项目的盈利能力分析 财务盈利能力分析是财务评价的主要内容,它分析项目的投资能否从项目的收益中可以回收并获得一定的利润，它是在财务现金流量表基础上计算内部收益率等指标，以得出项目盈利能力水平的结论