航天航空与国防.pdfVIP

股 票 研 究 2007-07-26 航天航空与国防Ⅲ 维持 . 增持 中国卫星600118 SH 公 当前价格 31.50 元 司 小卫星业务快速增长，投资收益 目标价格 40－45 元 研 目标期限 3－6 个月 究 拉动业绩上升 快 分析师: 报 郭国栋 021229 ◆ 报告起因：中期业绩公告 guogd@ ◆ 潜在催化因素：卫星业务盈利增长超过预期 ■ 公司业绩快速增长。 市场数据 公司今日公布公告，实现净利润47 百万元，同比增长90％，每股收 总股本(万股) 22740 益达到0.21 元，其中卫星研制以及应用业务贡献每股收益0.10 元左 总市值(万元) 716310.00 右。 流通比例(%) 49.00% ■ 东方红小卫星研制业务快速增长。 12 个月最高/最低（元） 57.84/14.74 公司中期业绩显示，主营业收入增长高达77％，收入快速增长主要来 近3 月日均成交量（万股） 389 自于东方红小卫星研制业务快速增长。 中国航天科技 主要股东 集团公司第五 ■ 小卫星销售毛利同比下降较大。 研究院 由于卫星研制型号以及技术水平差异，2007 年中期卫星研制毛利率同 比下降了6 个百分点，但是与 2006 年全年基本一致。我们预计公司 股价表现(12 个月) 全年毛利率将保持在10％左右。 ■ 处理旅游资产获得较高投资收益。 公司处理了历史遗留的旅游资产，因此2007 年中期公司获得了27 百 万元左右的投资收益，占公司净利润的一半以上。 ■ 公司小卫星业务以及卫星应用业务未来发展前景广阔。 我们认为公司垄断了中国小卫星研制以及卫星应用的高端领域，公司 将获益行业的发展。 我们维持对公司“增持”的投资评级。 我们继续维持对公司“增持”的投资评级，建议投资者积极关注。