第八篇 章 衍生金融市场 金融市场学 .ppt

金融市场学第八章 衍生金融市场;第八章 衍生金融市场;（二）为什么使用衍生工具？;;;区别:交割价格、远期价格与远期价值;1、交割价格（K）与远期价格（F）并不一定相等。;2、远期价格（F）与远期价值（f）;3、远期合约损益分析;二、金融远期合约的种类;;;;1、重要术语;远期利率协议(m×n)的流程图;2、结算金的计算;3、远期利率;则t时刻的(T*－T)期间的远期利率 可通过(8.2)式求得：;4、连续复利;假设是R1连续复利，R2是与之等价的每年计m次复利的利率，由（8.3）式（8.4)式可得：;续上：;;远期利率的应用：避险，套利;如果 ;具体步骤：;（二）远期外汇合约;;例4：远期差价的计算 ;计算步骤：;;;;远期汇率决定的流程图;; 流程图 2天 延后期 2天 合同期 交易日 起算日 确定日 结算日 到期日; 流程图 2天 延后期 2天 合同期 交易日 起算日 确定日 结算日 到期日;;SAFE的结算方法;(2)远期外汇协议（FXA）;Question:比较FRA与SAFE;第二节 金融期货市场;2、期货交易的概念 期货交易是证券交易双方约定按照成交时所确定的数量和价格，在将来的某一特定日期进行清算交割标的资产的交易形式。 即对期货合约进行的交易。 它通常在特定的交易所场内进行。 ;3、期货交易的特征;保证金制度;每日无负债结算制度， “逐日盯市”;例题;例题（续）;4、 期货交易流程;(2)下单;(3)竞价;走进交易所的交易厅，首先听到的是震耳欲聋的叫喊声和电话声，看到的是川流不息的人群和不时高举的手臂。乍看起来，期指交易很混乱，吵吵闹闹，像是在打架，又像是猜令，实际上它是一种程序清楚、效率很高的现代化交易。 有人把期指交易进行时的表面现象与其实际情形联系起来，称它为有组织的混乱交易。 ;远期;;二、金融期货合约的种类;一些交易所交易的部分金融期货合约 ;伦敦国际金融期货期权交易所 ——3月期英镑利率期货 ;3、现货价格与期货价格的关系;3个月期期货合约的顺价图 ;三、远期和期货合约的区别;四、??货市场的作用;套期保值;例5：;;;四、期货市场的作用（续）;第三节 金融期权市场;2、按期权买者（多头）的权利划分：;4、期权交易的特点;;二、期权合约的盈亏分布（欧式期权为例）;;（二）看跌期权的盈亏分布 看跌期权多头（买方）的操作： （1）当S≥X时，放弃期权，损失为期权费P； （2）当S＜X时，执行期权， 净收益为：(X－S)－P 特别，当S=X－P时，为盈亏平衡点。;;三、期权交易与期货交易的区别;四、期权交易的用途;;总结;例8;4000元期权费+5000元的买卖差价;2、投机——以小博大，通过承担有限的风险来谋求巨额的收益。;在10月利用＄2000投机，两种策略损益的对比;两种投机策略的损益;;第四节 金融互换市场;2、平行贷款、背对背贷款与互换;（1）平行贷款;（2）背对背贷款;（2）背对背贷款;（3）比较优势理论与互换原理;举例说明：;;互换的理论基础;3、金融互换的功能;二、金融互换的种类;;;;;现金流的交换示意图;利率互换的应用——锁定融资成本;互换中银行的作用;互换;;问题：上例中，若银行提供中介，参与互换利益的分配，假定银行要求的互换收益为0.1％，请重新设计互换协议。;人民币利率互换 ;经典案例——IBM公司和世界银行间的交易;三、货币互换;互换步骤：;举例：;2、利率互换：;若银行为互换中介，获得0.6％的年利差收益，则;三、衍生金融工具与金融工程;;习题;2、假设9个月期即期复利利率为10％，1年期即期复利利率11％，而9×12的远期复利利率报价为15％，请问，有无套利机会，如何进行，收益如何？;;;