机械行业2013年投资策略.doc

机械行业2013年投资策略 证券研究 报告 行业年度投资策略 2012 年 12 月 28 日 分析师： 符彩霞 执业证书编号： S0050510120007 Tel： 010 Email： fucx@chinans4 地址： 北京市金融大街 5 号新 盛大厦 7 层(100140) 重回周期迎复苏 机械行业 2013 年投资策略 投资要点 机械设备 投资评级 本次评级： 看好 跟踪评级： 维持 ● 机械行业 2013 年增长 15%左右。目前与机械行业密切相关的主要宏观 经济指标工业增加值同比增速和固定资产投资增速均已出现弱复苏态势， 通胀水平也重新回到了 2%左右。我们认为 2013 年国内经济在先导部门地 产和汽车的带动下将进入新一轮上升周期，考虑到过去 10 多年里主要工业 部门电力、煤炭、水泥、钢铁等产能均已实现较大规模的扩张，我们认为 在新的经济上升周期中经济先导部门对主要工业部门电力、煤炭、水泥、 钢铁等的拉动作用将趋弱，进而对服务于各工业部门的机械工业的拉动作 用将趋弱。我们预计机械行业 2013 年的收入增速在 15%左右，将高于 2012 年的 10%左右的增速。 ● 工程机械增长 5%左右。在基建和房地产投资的拉动下，综合考虑工程 机械社会保有量情况，我们判断工程机械需求最困难时期已经过去，2013 年将呈现弱复苏趋势，全年工程机械主要产品挖掘机和装载机的销量增速 在 5%左右。机床行业有望于 2013 年下半年滞后于工程机械复苏，重矿机 械由于整体周期偏后，预计 2013 年仍将面临压力。 ● 电力设备关注工业用电气设备。2013 年电源建设中，火电规模预计在 5000 万千瓦左右，水电投资继续上升，风电供应过剩问题难有实质性好转， 核电重启后进入审慎发展阶段；电网建设中，农网投资计划完成大部分， 智能终端招标难有增量，智能变电站建设占比过半，传统输变电投资趋稳， 特高压有突破；工业用电气设备和节能减排设备有望随经济复苏。 ● 铁路投资重新恢复。2012 年 8 月份起，铁路基建投资实现单月正增长， 并在 8-11 月期间持续快速恢复，在铁路建设恢复和地铁项目建设的拉动 下，我们预计 2013 年铁路设备板块将延续当前的增长恢复走势。 ● 行业评级与风险。维持行业看好评级，2013 年我们的目光将重回周期， 在过去两年中备受经济周期挤压的那些强周期的机械设备公司，如工程机 械、机床、工业用电气设备、主要用于工业领域的节能减排设备等，我们 预计这些领域的需求将有不同程度的恢复，他们中的佼佼者也将成为我们 在 2013 年的关注重点。当然，考虑到弱复苏难以像以往一样容纳快速扩张 的产能，我们还需要仔细甄别这些领域的下游用户设备保有量情况、产能 扩张情况和竞争格局的变化情况。总之，你好、我好、大家都好的日子是 一去不复返了，冬日的阳光能带来温暖，却并不能融化坚冰。风险主要在 于经济复苏程度低于预期。 市场数据 机械设备行业指数 2782.12 沪深 300 指数 2444.59 上证指数 2205.90 深证成指 8939.85 中小板指数 4743.14 行业指数相对沪深 300 表现 2011/12/28～2012/12/28 -25% -16% -7% 2% 11% 11/12 12/3 12/6 12/9 沪深300 机械设备 相关研究 《机械行业 2012 年中期投资策略：经营情 况将逐渐回升》，2012年 6 月 21日； 《机械行业 2012 年度 2 季度投资策略：拐 点总是要来的!》，2012年 4 月 5日； 行业研 小组 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 行业年度投资策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第 2 页 摘要 截止到 2012 年 12 月 13 日，机械设备指数继 2011 年下跌 38.48%之后，再次下跌 20.44%， 不仅连续两年大幅下跌，而且连续两年跑输沪深 300 指数 10 个百分点以上，成为市场做空的 主要区域之一。2012 年全年，机械板块除在 3 月 15 日两会闭幕前曾随市场出现过持续 2 个多 月的阶段性机会外