解读下半年宏观经济与市场走势.doc

解读下半年宏观经济与市场走势 壹壹 ––宏观经济简析宏观经济简析 贰贰 –政策解析与后续政策猜测 叁 –房地产市场走势关注 肆 –开发商策略建议 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 070 6 070 8 071 0 071 2 080 2 080 4 080 6 080 8 081 0 081 2 090 2 090 4 090 6 090 8 091 0 091 2 100 2 100 4 100 6 100 8 101 0 101 2 110 2 110 4 美国:CPI:当月同比 日本:CPI:当月同比 英国:CPI:同比 欧元区:CPI:当月同比 国际 经济复苏大势难改 关注点转向通胀 宏观经济层面 美国GDP季度同比和失业率 美国经济已经走出最坏的时候，目前经济复苏势头良好，并且非农就业开始增加，失业率逐步下降。在欧 洲，欧债危机偶有发作却波澜不惊。其中欧元贬值给德国出口带来重大利好，推动德国经济强劲增长。 总体上看，虽然全球经济增长仍有放慢担忧，但经济复苏正在轨道上，长期全球范围最大的问题可能是通 胀。 发达国家和地区CPI当月同比千人 ％ -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 01- 03 01- 07 01- 11 02- 03 02- 07 02- 11 03- 03 03- 07 03- 11 04- 03 04- 07 04- 11 05- 03 05- 07 05- 11 06- 03 06- 07 06- 11 07- 03 07- 07 07- 11 08- 03 08- 07 08- 11 09- 03 09- 07 09- 11 10- 03 10- 07 10- 11 11- 03 124000 126000 128000 130000 132000 134000 136000 138000 140000 美国:GDP:现价 同比 美国:失业率:季调:季 美国:非农就业人数:季调-右轴 国际 弱势美元无法长久 今年QE3概率很小 宏观经济层面 评级机构威胁调低美国信用评级。标准普尔已经将美国“AAA”长期信用评级的评级前景从“稳定”调低至“负面” 。此前债务问题已经一度影响到美国政府正常运转。若美国信用评级因为美元弱势而被调低，则美国债或将 难以发出。弱势美元或激化美国政府的债务危机，使其经济复苏将蒙上阴影。 此外，美国经济复苏一部分有赖于制造业的重新崛起，若是美元长期低迷将导致大宗商品持续上升，生产成 本攀升，或成美国经济复苏的绊脚石。且伯南克讲话也暗示了量宽政策或退出的可能。 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 0 1 0 3 0 1 1 0 0 1 1 7 0 1 2 4 0 1 3 1 0 2 0 7 0 2 1 4 0 2 2 1 0 2 2 8 0 3 0 7 0 3 1 4 0 3 2 1 0 3 2 8 0 4 0 4 0 4 1 1 0 4 1 8 0 4 2 5 0 5 0 2 0 5 0 9 0 5 1 6 0 5 2 3 0 5 3 0 1,300 1,350 1,400 1,450 1,500 1,550 轻质原油 美元指数 期货收盘价:COMEX黄金 70 75 80 85 90 95 050 1 050 4 050 7 051 0 060 1 060 4 060 7 061 0 070 1 070 4 070 7 071 0 080 1 080 4 080 7 081 0 090 1 090 4 090 7 091 0 100 1 100 4 100 7 101 0 110 1 110 4 国际流动性并不会减少。虽然在6月美联储的QE2即将退出，美元指数届时会出现反弹，不过日本接棒美国扩 大货币供应，日本央行因地震注资累计达106万亿日元。并且2012年仍有QE3出台的可能性。 此外“中国需求”维持资金长期看多大宗商品，若未来6个月内或在75～85区间波动，大宗商品、特别是石油 短期大幅走低的概率并不高。处于高位的石油价格将使得国内CPI维持高位。 国际 QE2虽退出 流动性并不缺乏 美元指数历史走势 宏观经济层面 美元、黄金、石油 2011年走势美元 美元 -25 -15 -5 5 15 25 35 45 07- 06 07- 08 07- 10 07- 12 08- 02 08- 04 08- 06 08- 08 08- 10 08- 12 09- 02 09- 04 09- 06 09- 08 09- 10 09- 12 10- 02 10- 04 10- 06 10- 08 10- 10 10- 12 11- 02 11- 04 6 7 8 9 10 11 12 出口金额:累计同比 社