交易就是在避险Hedging投机.PPT

結構性匯率與利率商品 18.1 結構性金融商品的概念 18.2 結構性匯率商品 18.3 結構性利率商品 18.1 結構性金融商品的概念 1/4 18.1.1 結構性金融商品的市場 18.1.2 結構性金融商品的實務運作 結構性金融商品的概念 2/4 結構性金融商品是由一般利率、外匯或股票產品與各類的金融衍生商品所共同架構出來。 具備一項或多項的特性： 有提高原有金融商品收益率的可能。 規避原有投資金融商品的價格波動風險。 規避因交易對手或產品發行者的信用風險。 提供較好的市場流動性，以規避可能發生的流動性風險。 可能會提早結束或自動延期（可能是投資人的意願或被迫） 結構性金融商品的概念 3/4 是一種典型的櫃檯式金融商品(Over the Counter, OTC)。 從投資人與發行人的角度來看，進行結構性金融性商品交易的優缺點。 從投資人的角度來看的優點： 分散資產，進而架構更佳收益率的投資組合。 分散與降低投資的風險。 對資產的投資更具彈性 結構性金融商品的概念 4/4 從投資人的角度來看的缺點： 附帶許多限制條件 對風險有比較大的不確定性 從發行機構的角度來看的優點： 降低資金成本 有利於部位的避險規劃 從發行機構的角度來看的缺點： 較高的風險 較複雜的避險規劃 18.1.2 結構性金融商品的實務運作 1/3 架構都是一個固定收益的債券，以匯率、利率、信用、原物料商品或股票等為基礎加上一組相關的衍生性金融工具而成的。 交易就是在避險(Hedging)、投機(Speculation)與套利(Arbitrage)之間持續的進行。 結構性金融商品的實務運作 2/3 創新衍生性結構性商品的步驟： 確定市場的需求 架構商品 交易的執行 結構性金融商品的實務運作 3/3 投資人自我檢視是否適合投資： 報酬愈高，風險愈高；風險愈高，報酬不一定高 。 衍生性結構商品的標的物主體為何。 投資的期間。 發行機構的信用評等。 贖回條件與轉換條件。 流動性與變現性。 18.2 結構性匯率商品 1/2 18.2.1 連結匯率之結構性存款 18.2.2 雙匯率之遠期外匯 18.2.3 可展延之遠期外匯 18.2.4 多重匯率之遠期外匯 18.2.5 階段變動型匯率之遠期外匯 18.2.6 可重訂匯率之遠期外匯 結構性匯率商品 2/2 18.2.7 連結其他匯率之可重訂匯率之遠期外匯 18.2.8 累計型之遠期外匯 18.2.9 連結匯率之票券 18.2.10 雙貨幣之票券 18.2.1 連結匯率之結構性存款 1/2 架構：一個一般的存款，加上賣出一個其所持有幣別之外匯選擇權的買權而形成的。 又稱為「特惠利率存款」或「雙匯率存款」。 投資人投資此結構性商品的優點： 投資人可以用較小的金額進行外匯選擇權的交易。 投資人可以因此對不同的國際貨幣進行投資。 可以大幅提高單一貨幣的存款收益率。 可能以較好的匯率將其美金兌換成日圓。 連結匯率之結構性存款 2/2 投資人投資此結構性商品的缺點與風險： 若投資人對匯率的預期發生錯誤，資產可能因此而持續縮減。 限制投資人從此類結構性存款中獲得匯率升值的利潤。 18.2.2 雙匯率之遠期外匯 1/3 組成： 兩組遠期外匯交易契約，此兩組遠期外匯交易限定在三個貨幣之間。其中一組遠期外匯交易必須是另一組遠期外匯交易中之一個貨幣所組成的交叉遠期外匯交易。 客戶分別賣出此兩組匯率組合的選擇權，必須把當作計算與兌換中心的貨幣以賣權的型態賣出。其他兩個貨幣為買權。 雙匯率之遠期外匯 2/3 客戶雖然賣出二組匯率組合的選擇權，但客戶並未收到任何權利金。銀行直接將權利金反映在遠期外匯匯率上。但銀行是否將權利金全部反映到遠期外匯匯率上，端視交易雙方的議價而定。 雙匯率之遠期外匯 3/3 思考要點： 除非在到期時，否則客戶不知道要交付何貨幣給予銀行。 零成本，但其中的權利金收入是否反映到外匯匯率上，端視交易雙方議價而定。 客戶可以用比傳統遠期外匯交易較佳的匯率買入所需要的貨幣。 18.2.3 可展延之遠期外匯 1/2 用兩段的交割期間，來區分成保證交割期間與可展延交割期間。 保證交割的期間 在到期日，交易雙方必須依遠期外匯交易契約進行交割的動作。 可展延之遠期外匯 2/2 展延交割的期間 若外匯的即期匯率因波動而觸及一個交易雙方事先約定的展延交割的啟動價位(Extension Trigger Price)時，交易雙方將因此必須依事先訂定的交割日、交割金額等原有的交易條件而將原有的遠期外匯加以展延。 18.2.4 多重匯率之遠期外匯 多重匯率之遠期外匯(Variable Strike Forward