化工品周例会.PPT

沥青——策略 驱动：现货受库存压力难以走强，但远期供需乐观，关注需求边际改善 单边：围绕基差波动操作，平水2450附近逢低买入，2600以上离场 THANK YOU 化工品周例会 张达 本周策略 单边策略： L：多单逢高逐步止盈 PP：8500附近可逢高试空 MA：逢高试空，2450止损 PTA：4800-5100区间操作 沥青：围绕基差逢低操作，贴水附近逢低买入 对冲策略： 买L抛MA，滚动持有；买L抛PP，目标位1400；买L1709抛L1801，目标200 目录 CONTENTS 1 甲醇 2 L-PP 3 PTA-BU 01 甲醇 近期反弹解读： 1、原油及其他化工品上涨带动； 2、供应端有减量； 3、需求端利润走高 在大幅反弹之后，甲醇后市需关注以下问题： 1、甲醇后市开工率； 甲醇今年春检已进入尾声，后市甲醇装置的检修计划相对有所减少，整体开工率或易升难降。同时新建装置将逐渐投产，使得甲醇的供应量有所增加。 2、进口量变化； 今年前期受国外装置检修影响，2月份以来的进口量较前期有明显下滑。不过国外装置检修已完成，同时近期的甲醇进口利润较为可观，或对后市甲醇进口有利好刺激。 3、环保压力何时解除； 今年的环保压力较大，使得甲醇传统下游开工率持续处于较低水平。不过甲醇传统下游淡季即将到来，届时即使环保压力解除，传统下游的需求或也将受到一定的限制。 4、甲醇制烯烃需求变化； 甲醇制烯烃利润在前期甲醇价格大幅下跌之后已有明显好转，但目前仍处于历史较低水平。后市来看，部分MTO装置目前仍停车检修中，且后市仍有装置有检修计划，短期内对甲醇市场的支撑或有限。 总结：甲醇短期受原油及其他化工品带动，加之供应端有一定减量，出现大幅反弹，短期走势或偏强，但中长期看，基本面依然偏弱，仍可作为化工品中的空头配置。 操作：逢高抛空操作，2450止损。 02 L-PP L——生产利润 L——进口利润 L——需求利润 L——库消比预估 L——策略 油价企稳，成本端支撑增强，供需来看，检修装置集中，线性供应压力明显缓解，需求端暂无起色，库存去化，短期价格向上驱动仍存，但升水较高 单边：多单逢高止盈 PP——利润 PP——需求 PP——库存 隆重PP社会库存 PP——库消比 PP——策略 变量为两大因素：一、甲醇价格；二、需求。 随着甲醇价格大幅上涨，MTO利润压缩，甲醇上涨空间有限，另一方面，PP需求端暂无起色，BOPP企业利润压缩至历史低位，因此，我们判断，PP上方空间不大。 单边：8500附近可逢高试空 03 PTA-BU PTA——成本端 PTA加工费偏低，PX保持高利润，不过PX总体供应充足，利润有从上游向下游转移动力，PTA整体支撑偏强，但向上驱动力不足。 PTA——库消比 PTA——策略 边际：加工费低，成本支撑强 驱动：装置检修去库存；终端需求面临走弱 单边：4800~5100区间震荡，低多操作 沥青——现货受库存压力走弱 沥青——基差走弱将制约BU上行