高级财务管理论文关于企业并购问题论文.docVIP

河南理工大学万方科技学院 （题目：关于企业并购问题的论文） 姓 名： 学 号： 专 业： 财管管理12-3班 院 系： 工商管理 指导老师： 完成时间： 2015.6.23 关于企业并购问题的讨论 摘 要 企业并购是指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或股本，从而控制其他企业的经营管理。企业并购的目的不是在于单纯的追求企业形式的扩大化,而是在于追求并购以后所能够给公司带来的效益即获取竞争优势,实现资源互补,达到内部的一体化,从而产生1+12的效果。从某种意义上来说企业并购就是为了通过并购这一杠杆来创造企业的价值,?最终在较短的时间内使得企业完成改造和整合达到预期目的。回忆起往昔的手工作坊的时代,?再看看现在的跨国集团通过并购达到的规模效益,我们看到的是生产力的大幅度提高。并购作为企业资本运营的一个重要手段，对企业发展有着重要的现实意义企业并购过程中涉及到许多财务问题．而财务问题的解决是企业并购成功的关键因此．必须对目标企业价值进行合理评估、对并购的主要融资渠道及财务支付方式进行研究。 关键词：企业并购 财务问题 并购运作 一．绪论 1.1企业并购形式 企业并购的形式主要有三种：控股合并、吸收合并、新设合并。控股合并指的是合并方（?或购买方）在企业合并中取得对被合并方(或被购买方)的控制权，被合并方(或被购买方)在合并后仍保持其独立的法人资格并继续经营，合并方(或购买方)确认企业合并形成的对被合并方(或被购买方)的投资的合并行为。吸收合并，是指两个或两个以上的公司合并后，其中一个公司吸收其他公司而继续存在，而剩余公司主体资格同时消灭的公司合并。合并方(或购买方)通过企业合并取得被合并方（或被购买方）的全部净资产，合并后注销被合并方(或被购买方)的法人资格，被合并方(或被购买方)原持有的资产、负债，在合并后成为合并方(或购买方)的资产、负债。新设合并，是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。 1.2企业并购的方式 企业并购的类型主要有三种,包括横向并购,纵向并购和混合并购。横向并购,是指处于同一行业同一领域内的企业之间进行的并购活动;纵向并购,是指企业与供应商或者客户之间的合并,这种方式形成了一条大的“生产线”;混合并购又称多触角化并购,是指从事不相关业务类型的企业之间的并购。每种并购方式都有各自的优缺点和使用范围,企业要根据自己的战?略和所处的环境来选择使用。同时，企业的并购还有善意并购和敌意并购，这是按并购的态度来划分的。现金购买式并购，股份交易式并购与承担债务式并购是按并购方的支付方式来划分的。 二．企业并购理论 2.1企业并购的动因 企业并购的动因可以根据企业并购的方式来分析，因此，我们将并购的动因主要归纳为以下三种：第一，横向并购的动因可以获得规模经济优势。规模经济是指随着生产经营规模的扩大，生产成本随着产出的增加而下降，受益不断增长的现象；第二，纵向并购的动因可以降低交易费用。通过并购，主要是纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转化为企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交易费用；第三，混合的动因是实现多元化经营战略。多元化战略不仅可以降低风险、增加收益，而且可以使企业发掘出新的增长点。 2.2企业并购筹资 2.2.1企业并购的支付方式 企业并购的支付方式可以分为现金收购，股票并购，混合并购。 ??现金收购是指收购公司支付一定数量的现金，以取得目标公司的所有权。一旦目标企业的股东收到对其拥有股份的现金支付，就失去了对原企业的任何权益。在实际操作中，并购方的现金来源主要有自有资金、发行债券、银行借款和出售资产等方式，按付款方式又可分为即时支付和递延支付两种。现金收购的优势是显而易见的。首先，现金收购操作简单，能迅速完成并购交易。其次，现金的支付是最清楚的支付方式，目标公司可以将其虚拟资本在短时间内转化为确定的现金，股东不必承受因各种因素带来的收益不确定性等风险。最后，现金收购不会影响并购后公司的资本结构，因为普通股股数不变，并购后每股收益、每股净资产不会由于稀释原因有所下降，有利于股价的稳定。?现金收购的缺陷在于：对并购方而言，现金并购是一项重大的即时现金负担;对目标公司而言，无法推迟确认资本利得，当期交易的所得税负亦大增。因此，对于巨额收购案，现金支付的比例一般较低。纵观美国收购历史，亦可发现“小规模交易更倾向于至少是部分地使用现金支付，而大规模交易更多地至少是部分使用股票支付”。 　所谓股票并购方式是指通过换股方式或增发新股的方式达到获得目标公司财产权或控制权的并购出