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商业银行与资本市场融合过程风险分析 　　摘要：微型金融是小额信贷金融多样化和持续化的结果。微型金融理论是在小额信贷理论基础上发展而来。本文从金融深化论、金融创新论、信息不对称理论分析了微型金融理论基础，并对国内外研究状况进行了梳理。 　　关键词：微型金融；小额信贷；理论综述 　　中图分类号：F830.3　文献标识码：B　文章编号：1007-4392(2010)07-0033-04 　　 　　20世纪70年代以来，随着金融创新的发展和金融体系结构的变迁，以间接融资方式为主要中介机构的商业银行与以直接融资为特征的资本市场的关系日趋紧密。商业银行与资本市场在融合的过程中，必然会伴随一系列的风险，既有商业银行在进入资本市场的过程中所面临的微观风险，也有资本市场在面对商业银行的融入进程中所面对的宏观风险。认清风险，同时找出一条降低、化解风险的道路，能有效提高商业银行与资本市场融合。加快金融体系现代化步伐。 　　 　　一、我国商业银行与资本市场的现状分析 　　 　　自从1983年国务院明确规定中国人民银行专门行使中央银行的职能，在我国基本形成了以中央银行为领导，以四大国家商业银行为主体的银行体系以来，我国商业银行主要经历了扩大发展、深化改革、改革攻坚等阶段。据统计，在我国商业银行作为金融体系中最重要的组成部分，所拥有的金融资产在全部金融资产中的比重超过80％。 　　对资金有需求的企业通过向商业银行进行借贷来达到间接融资的目的。即使在资本市场比较发达的国家，企业仍然是以通过商业银行进行间接融资为主要融资渠道。因为相对资本市场的直接融资方式而言，间接融资具有社会安全性较高、保密性较强、可以及时解决企业流动资金需求等优点。但是随着全球经济的发展，资本市场制度的逐步健全和融资企业需求的变化，直接融资凭借其筹资规模和风险度不受金融中介机构资产规模及风险管理约束、具有较强的公开性、在市场竞争中优化资源配置等优点，在市场中所占比重呈上升之势。 　　作为以直接融资为主要特征的资本市场，随着传统业务的进一步优化，相关业务也得到了迅猛发展，同时也为商业银行的多元化发展提供了巨大的契机，使其与证券公司、基金公司的合作前景更加广阔。随着资本市场的发展，可供选择的金融产品越来越多，商业银行可以通过购买和持有各种有价证券来优化其资产结构。使商业银行便于在充分兼顾安全性和流动性的前提下，争取最大限度的盈利。因此，越来越多的商业银行开始进入资本市场，成为资本市场中重要的参与者。截止目前。我国共有14家商业银行在A股市上市，其中7家银行在H股上市。 　　特别是在由美国次贷危机而引发的全球金融危机的背景下，2009年我国的一系列经济刺激计划和积极地货币政策，使我国金融机构本外币信贷规模呈现井喷式增长，贷款余额由2009年初的32万亿元猛增到年末的42.56亿元，同比增长32.99％，导致资本充足率下降。这时，商业银行就可以借助资本市场进行再融资，增加其资本充足率。此外，商业银行还可以依托资本市场，完善其自身功能，逐步完成由“信用和支付中介”向“全面金融服务机构”的转变，进而丰富了资金清算结算、金融资源配置、金融风险管理和国民财富管理等方面的功能。 　　但是。商业银行和资本市场在组织结构层面进行融合的过程中，势必会给二者带来运行机制的变化，产生新的风险因素。在银证融合的情况下，在金融业传统风险因素之外。还可能由于金融体系内部组织结构和外部经营环境的变化，产生风险分布和作用机制方面的变异。例如，以信用风险为主要风险特征的商业银行，将可能产生其他类型的风险取而代之。此外，资本市场在拥有雄厚资金实力和庞大支付结算网络的商业银行进入后。任何商业银行出现风险，势必会影响到资本市场上银行板块的变化，进而影响到整个资本市场的波动。从下图可看出，沪深300指数变化趋势与银行股指数相似，且略微滞后于银行股指数。 　　 　　二、商业银行进入资本市场所面临的风险 　　 　　(一)商业银行上市导致的风险 　　商业银行上市面临的首要风险就是能否成功上市，即上市失败风险。引发该风险的关键性因素就是IPO定价难题，如何合理确定IPd价格对商业银行具有重要意义。在完全市场化的条件下，股票IPO定价主要被两个方面决定，一是股票的内在价值，二是合适的IPO发售机制以充分发掘市场需求。由于计算模型的局限性和上述因素的不确定性，商业银行上市过程中的IPO定价可能存在抑价现象，一旦出现定价不合理，就存在着不能实现新股销售的既定目标，难以满足筹集资的需求，导致发行失败的可能，最终付出高昂的成本。 　　 　　 　　 　　其次是声誉风险，即在上市过程中，商业银行所出现的意外事件对自身的不利影响。商业银行同其他上市企业一样，将成为投资者所关注的目标，同时外部审计、评级机构的进入。