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基于战略公司治理研究 　　摘要：公司治理对企业的影响已经跨出了产权范围，越来越多地影响到企业的战略管理，并进而影响到企业的绩效。公司治理对战略的影响可以分为两个方面：一是通过治理结构对战略管理产生影响，二是通过运行效率对战略管理产生影响。通过实证发现，公司治理的运行与公司绩效关系不显著。因此，本文试图从战略的角度看待公司治理，研究如何通过加强董事会职能，来提高公司治理对战略管理的作用。 　　关 键 词：公司治理；战略管理；运行效率；董事会职能 　　中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：1005-0892(2007)01-0061-04 　　 　　一、公司治理与战略管理的关系 　　 　　1. 公司治理与战略管理的关系 　　现代公司的根本特征是在产权结构上实现了所有权与控制权的分离，相应出现了委托――代理关系。由于委托人和代理人具有各自不同的利益，在代理行为中，???代理人追求自己的利益时，就有可能造成对委托人利益的损害。为了最大限度地克服代理人可能做出的逆向选择和道德风险，委托人必须设立一套有效的制衡机制来规范和约束代理人行为，从而降低代理成本，提高公司经营效率，更好地满足委托人的利益。[1]公司治理就是这样一种有效的制衡机制。 　　公司治理的本质功能是恰当处理各权益主体之间的监督、激励和风险分配关系，以解决所有者和经营者之间的代理问题，维护和实现股东利益。具体实现方式是，由治理主体――董事会参与CEO的选择和更换，决定报酬系统和水平，设立各种接管防御举措和姿态，等等。其中，董事会“最基本的职能是代表股东监控管理层”(Robert A. G. Monks，Nell Minow，1994)。因此，公司治理在其本质性的治理功能之外，还兼有衍生性的管理功能。公司治理在战略方面的功能既是源于现实的需要，同时有着治理功能所要求的内在必然性。这两种功能，通过董事会职能的行使得到统一，并从根本上决定了企业的发展轨道(如表1)。[2] 　　表1公司治理功能特性 　　 　　公司治理与公司管理之间存在密切的联系。从制度结构本身看，首先，公司治理作为一种根本性的制度安排，其实施必然需要通过一些具体制度措施而实现，这些制度举措包括激励制度、分配制度、人事制度、财务制度等，都属于组织管理制度。在这个意义上，组织管理制度相当于公司治理的一种具体制度手段，统一于以公司治理为核心的制度结构中。其次，公司治理决定了经营管理的框架和轨道，如果说公司治理是一个关于如何在企业内进行资源配置的契约，那么公司管理则是对该契约的实施，其模式特征在很大程度上影响着公司管理的模式特征。第三，虽然，公司治理本身是不能创造经济绩效的，但它对公司绩效的作用是通过影响公司战略而间接实现的，并因公司战略的运行产生绩效而有了意义。[2]所以，公司治理的好坏影响战略制定和执行的效率，反映企业的价值。[3] 　　2. 公司治理影响战略管理的机理分析 　　公司治理作为战略管理的主体，主要是内外环境的分析者、企业战略的制定者、战略实施的领导者和组织者、战略实施过程的监督者和战略执行结果的评价者。公司治理就是用于决定和控制一个组织的战略方向和业绩表现的各种利益相关者之间的关系。[4]其核心在于寻求一种保证战略管理有效性的方式。[5] 　　公司治理对战略绩效的影响主要通过两方面产生(如图1所示)：一是通过治理结构对董事会结构产生影响，影响战略管理，进而影响战略绩效。公司治理对公司绩效的作用，是一种纵向授权和横向交叉相结合的关系：股东们是采用委派董事的方式进入董事会，实现其意愿或利益的。股东授权董事会，董事会一方面通过监控经营者，间接影响战略管理，一方面参与高层战略管理，直接影响经营战略。因此董事会是代表公司利益的各方股东权利博弈的结果，因此董事会结构是决定公司治理质量的基础性因素。李维安(2004)等的实证也表明董事会治理与公司治理绩效之间存在着正相关关系。[6] 　　 　　图1公司治理影响绩效的机理分析 　　 　　二是公司治理的运行效率会对战略管理产生影响。在治理结构既定的情况下，影响公司绩效的因素是公司治理的运行效率。运行效率主要体现在公司治理，特别是董事会职能的发挥。而董事会职能最终要落到管理职能上来：其对高层战略的参与，对公司绩效的影响因而更为直接；经营者的质量与董事会是密切相关的，无论是经营者的任选还是其激励与约束，均是董事会权力制衡与决策的结果；上市公司信息披露的质量也与董事会的构成及其运作有关。可见，在公司治理结构中，董事会能否有效行使监控和激励职能，是公司治理能否有效影响绩效的关键一环。 　　3. 以往的相关研究及其不足 　　然而，以往对我国公司治理与绩效的关系的实证研究，主要集中在这样几个方面：(1)股权结构与绩效的关系研究。